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[기업은행(024110)] 희석 및 실적전망하향 반영, 목표주가 하향 조회 : 44
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/06 08:37
 
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예정되었던 정부 출자, 주식수 4.4% 증가: 기업은행은 현재 진행 중인 소상공인 및 혁신금융 지원 관련 정부로부터 2,640억원의 3자 배정 유상증자를 받기로 했다고 공시했다. 증자단가는 기준주가 대비 5% 할인된 8,986원이며, 증자주식수는 2,938만주로 배당대상주식수 대비 4.4% 수준이다. 4/22 증자대금이 납입되고 신주권은 5/11 상장 예정이다.

Comment

코로나19 관련 초저금리대출 지원용으로 하반기에도 2~3% 수준 주식수 증가 예상: 코로나19관련 추경예산에 초저금리대출 2조원 증액이 포함되어 있다. 추경안이 통과될 경우 이와 관련되어 기업 은행에 정부의 추가 출자가 이루어질 것으로 예상되는데, 과거 사례로 추정해보면 증자대금은 1,500억원 이상, 2~3% 수준의 희석효과가 예상된다. 고객 유입과 부수거래 등을 감안하면 초저금 리 대출 집행의 증가가 회사 손익에 주는 영향은 제한적이겠으나, NIM 관리에는 부담이 될 수 있다.

Action

목표주가 하향: 목표주가를 13,000원으로 10% 가량 하향하는데, 주가 약세로 인해 증자물량이 예 상보다 늘어나 희석효과가 커진데다 시중금리 하락에 따라 NIM이 연중 3~5bp 추가 하락할 것으로 예상된다는 점을 반영해 EPS 전망치를 하향했기 때문이다. 정부에 대한 차등배당이 유지된다는 가 정 하에도, 순이익이 감소하고 주식수가 증가해 EPS가 20% 가까이 감소하기 때문에 (기존 690원 이던) DPS 전망치를 570원으로 하향조정했다. 빠른 시일 내에 다른 은행들에 대해서도, NIM 전망치 하향을 반영해 실적추정치 및 목표주가를 조정할 계획이다. 

DB금융 이병건



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