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[HB테크놀러지(078150)] 침묵에서 깨어나는 '20년 조회 : 45
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/06 08:40
 
’20년 실적 회복의 기반: 장비사업부

디스플레이 장비사업부의 ‘20년 턴어라운드가 예상된다. ‘19년 낮아진 수주잔고와 전방업체의 신규투자 감소로 ‘19E 전년대비 43% 감소, 676억원으로 ‘15년도 매출 수준으로 회귀했다. 장비사업부 특성상 매출액 변동성이 존재하나 ‘19년은 29% (‘17 년 67%, ‘18년 43%)로 매우 부진했다. 분기별 800억원 매출액을 넘지 못해 적자를 시현하기도 했다. 1Q20 현재 기준 수주잔고는 연초 QD-OLED 투자관련 신규수주 (594억원)으로 1,400억원(vs ‘16년말 1,057억원)으로 증가했다.

시장 관심은 부품사업부, 실적 key driver는 장비사업부

부품사업부(도광판 80%, 확산판 20%)는 중국 우한 도광판업체 가동률 부진에 따 른 반사수혜 기대감이 존재한다. 일부 수혜가 예상되나 확산판에 경쟁자 진입으로 부품사업부 매출은 ‘19년 대비 -10% 감소한다. (관련 매출액 1,792억원→1,613억원) QLED 등 전방산업 호조에도 불구하고 부품사업부의 실적개선은 사실상 크진 않 다. 장비사업부의 이익률이 부품사업부의 3배에 달하기 때문이다.

투자의견 Buy 유지, OLED 전공정 투자 및 신규사업진출 주목

‘19년 OLED장비주들 중 후공정 업체들의 주가가 좋았으나 ‘20년부터 시작된 폴더 블(Foldable) 시장개화로 OLED 전공정 CAPA 투자가 기대된다. 신규사업으로 대형 디스플레이 리페어, 2차전지 검사장비까지 진출한다. ‘17~’19E 평균 매출액 성장률 ‘0’에서 ‘20E 14%로 큰 변화가 나오는 시점이다. ‘20E 매출액 3,300억원, 적정 PSR 1.1배를 적용하여 적정주가를 4,200원으로 +14% 상향한다.

메리츠 윤주호



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