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[한솔케미칼(014680)] 올해 제대로 날아올라 보자 조회 : 51
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/09 09:16
 
한솔케미칼은 코로나19 우려에도 불구하고, 1분기에 양호한 실적을 낼 것으로 보입니다. 또한, 프리커서, 2차전지 바인더, 특수가스 등 신규 소재를 바탕으로 성장 동력을 확보하고 있어 중장기적으로도 성장 가능성이 높다고 판단합니다. 이에 따라 목표주가를 상향합니다.


1분기 코로나19 우려에도 불구하고, 안정적인 실적 전망

동사의 1분기 실적은 매출액 1,480억 원, 영업이익 327억 원으로 예상된다. 디스플레이 업체들이 일부 LCD 공장 가동을 중단하고 있어 동사의 과산화수소 판매 감소를 우려하는 가운데, 코로나19 바이러스까지 확산되면서 주가가 하락했다. 하지만, 2월까지 상황만 보면 매우 양호한 실적을 나타내고 있다. 반도체용 과산화수소 물량은 계획대로 출하되고 있고, QD 소재와 프리커서도 전분기 대비 물량이 늘어나는 중이다. 지난달 발표된 OCI와 포스코케미칼의 과산화수소 합작법인 설립은 그만큼 수요가 늘고 있다는 반증이고, 지금부터 경쟁 강도 상승을 우려할 필요는 없다고 판단된다.

2020년 사상 최대 실적 기대

우리는 동사의 2020년 실적으로 매출액 6,387억 원, 영업이익 1,395억 원을 전망한다. 주력 사업인 과산화수소는 반도체 업황 회복과 함께 시간이 갈수록 가동률이 상승할 것으로 예상되고, 상대적으로 수익성이 높은 QD소재, 프리커서, 2차전지 바인더와 같은 전자재료 사업이 본격적으로 성장할 것으로 기대되기 때문이다. 영업적자를 기록하던 한솔씨앤피는 매각 예정에 있어 전사 실적에는 오히려 플러스 요인이다.

목표주가 13만 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지

동사에 대한 목표주가를 13만 원으로 상향한다. 목표주가는 2020년 예상 EPS에 13배를 적용해 산출했다. 반도체 업황이 저점을 지나 상승 사이클로 진입하고 있고, 전방 고객사들이 캐파 증설 중에 있어 과산화수소와 프리커서는 구조적으로 성장할 것이다. 여기에 신규 준비 중인 2차전지 소재, 특수가스 사업 역시 올해 하반기부터 본궤도에 진입할 것으로 보여 중장기 성장성도 높아질 것으로 판단한다. 그동안 동사가 밸류에이션 디스카운트를 받았던 것은 과산화수소 사업 비중이 절대적으로 높았던 것인데, 사업 아이템이 다각화됨에 따라 할인 요인은 해소될 것으로 기대한다. 

한화 이순학



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