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[인터넷/게임] 투자의 방향성에 대한 판단이 중요한 시점 조회 : 46
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/09 10:34
 

□ 주가흐름 및 주요수급

- 주간주가: 인터넷게임업종은 시장 대비 2.2% 상회했음. 커버리지 기준으로는 시장 대비 2.8% 상회했음. Top Picks인 엔씨소프트, 카카오의 경우 각각 +5.2%, -0.6%의 상대수익률을 기록.

- 해외주가 : 알파벳, 페이스북, 넷플릭스, 마이크로소프트, 아마존 시장대비 -3.9%, -6.5%, -0.6%, -0.9%, +0.3% 상대수익률 기록

- 기관매수 : NHN(169,545주)
- 기관매도 : 카카오(225,112주), 위메이드(68,508주), 컴투스(155,321주)

- 외인매수 : 넷마블(140,518주), 엔씨소프트(51,953주), 컴투스(116,774주)
- 외인매도 : 카카오(248,063주), 더블유게임즈(60,246주)

□ 주간 특징주 및 이슈

▶ 투자의 방향성에 대한 판단이 중요한 시점

1) 주간 동향 : 게임주 Outperform

- 실적개선, 신규게임효과, 규제완화 및 코로나19 제한적 영향 등의 이유로 게임주들의 주가흐름 견조. 시장대비 엔씨소프트 5.2%, NHN 8.2%, 더블유게임즈 8.5%, 넷마블 1.7%를 기록.


- 코로나19 영향 및 상반기 실적까지 고려할 경우 단기적으로 게임업종의 주가흐름 양호할 것으로 판단.


2) 코로나19 영향에 따른 광고매출 영향은 일회성 이슈로 접근


- 최근 코로나19로 인해 경기침체에 대한 우려가 대두되고 소비에도 영향을 주고있는 상황이라는 점은 명확한 사실


- 경기변동성이 확대되며 기업들의 마케팅활동이 소극적으로 변하면서 광고주들의 광고집행이 축소되고 있으며, 이는 중소형광고주 대비 대형광고주들에게서 두드러지고 있음


- 따라서, 카카오, 네이버 등 주요 광고플랫폼 기업들의 1분기 광고매출에 부정적인 영향은 피할 수 없을 것으로 판단됨


- 그러나, 1) 코로나 이슈가 진정되는 시점에 대한 불확실성은 있으나 분명한 일회성 이슈라는 점과, 2) 사태 진정 이후 광고주들의 공격적인 마케팅이 두드러질 가능성이 높다는 점, 3) 모바일광고시장의 성장여력이 풍부하다는 점까지 고려할 경우 향후 광고매출의 증가 및 연간 추정치에 큰 변화는 없을 것으로 판단됨


- 따라서, 인터넷플랫폼 특히 카카오의 경우 조정시 비중확대하는 것이 유리하다는 판단임.

3) 엔씨소프트 투자전략의 방향성


- 최근 엔씨소프트의 주가는 연초대비, 최근 30일 간 각각 29.4%, 7.9% 상승했으며 시장대비 수익률은 36.6%, 5.2%를 기록. 단기 주가상승에 따른 부담이 상존하는 상황


- 그러나, 단기 실적에 대한 기대감과, "리니지2M"의 일매출 유지 가능성이 높다는점, 하반기 신작과 해외진출관련 모멘텀을 고려할 때 보수적으로 접근할 필요는 없다는 판단


- "리니지2M"의 일매출은 견조한 수준을 유지하고 있는 것으로 보임. 단기 과도한 패키지 출시에 따른 불만도 최근 이벤트를 통해 무, 소과금 유저들에 대한 혜택을 높임으로써 상당부분 완화된 상태로 파악. 3월 중 실시될 것으로 예상되는 서버이동 이벤트까지 감안할 때 일매출은 "리니지M"대비 견조한 기울기를 그릴 수 있을 것으로 기대되는 만큼 실적의 안정성도 높아질 것으로 판단


- 현 주가수준에서 과도하게 부담스럽지 않은 Valuation과 하반기 신규게임("블레이드앤소울" IP 게임으로 추정) 출시 및 해외출시(연말 이후)에 대한 기대감이 2분기 이후 주가에 반영될 것으로 판단되는 만큼 주가흐름은 상대적으로 단단한 모습을 보일 것으로 판단됨


하나 황승택




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