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[LG디스플레이(034220)] 상반기 LCD효과, 하반기 OLED효과 기대 조회 : 39
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/11 05:58
 
2020년 1분기 매출액 5조 3,310억원, 영업적자 3,910억원으로 예상

LG디스플레이의 2020년 1분기 매출액은 전 분기 대비 17.0% 감소한 5조 3,310억원으로 예상한다. 출하 면적은 2019년 4분기 대비 18.5% 감소한 7,470K㎡, ASP는 2019년 4분기 대비 0.7% 상승한 610달러/㎡로 예상한다. ASP 상승은 최근 TV 패널 가격 상승이 예상보다 빠르게 진행되는 점을 반영하였다. 2020년 1분기 영업적자는 지난 분기 대비 소폭 개선될 것으로 전망한다. 원/달러 환율과 LCD TV 패널 가격 상승에 따른 영향으로 추정된다.

좋게 볼 거리가 많아지고 있다

코로나 사태의 조기 안정화 여부에 따라 유동적이지만 최근 LG디스플레이의 대내외 영업환경은 개선되고 있는 것으로 판단한다. 우선 LCD 패널 가격 상승세가 2분기까지 지속될 것으로 기대한다. 이와 함께 비용 구조가 나쁜 국내 LCD 라인의 정리로 수익성 개선 속도는 빠를 것으로 기대한다. P OLED 생산능력이 2분기에 확대될 것으로 예상한다. 지난 연말 자산 손상 처리로 감가상각비에 대한 부담도 크게 낮아졌다. 광저우의 OLED 양산 시기는 계속 늦어지고 있지만 2분기 양산은 가능할 것으로 기대하고 연간 TV 출하는 600만대가 가능할 것으로 기대한다.

투자의견 매수, 목표주가 18,000원으로 하향

LG디스플레이에 대한 투자의견은 매수를 유지한다. 이는 현재 주가는 급격한 하락으로 실적 하락에 대한 우려가 반영된 수준으로 판단하고, 1분기 실적이 예상치를 상회할 가능성이 높아지고 있고, LCD 패널 가격은 상승세를 유지할 것으로 기대하고, 대형 OLED 신규 라인 가동으로 외형 성장의 발판이 마련되었고, 초기 비용구조 악화는 생산 효율성으로 빠른 시일 내에 극복할 수 있을 것으로 기대하기 때문이다. 목표주가는 18,000원으로 하향 조정한다. 대형 OLED 가동 시기 변경에 따른 위험요인을 반영하였다. 2020년 예상 BPS 31,637원에 PBR 0.57 배를 적용한 수준이다.

IBK 김운호



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