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[실리콘웍스(108320)] 20년 OLED 비중 확대 조회 : 32
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/11 07:38
 
투자의견 매수 유지, 목표주가 43,000원 유지

- 목표주가 43,000원은 12개월 Forward EPS에 P/E 13.0배 적용

2019년 4분기, 비용절감으로 당사 추정치 상회

- 2019년 4분기 매출 2,437억원(+3% YoY, -2% QoQ), 영업이익 252억원(+21% YoY, +79% QoQ), 시장 컨센서스 및 당사 추정치 상회

- 영업이익률 상회 요인은 1) OLED 매출 비중 상반기 20% 중반에서 하반기 30% 중반으로 상승하며 제품 믹스 개선, 2) 주요 원재료의 원가가 하락했으며, 3) 4분기에 통상적으로 반영되던 성과급 비용이 제외되었기 때문

- 4분기 어플리케이션별 매출 비중은 TV 42%, IT 30%, 모바일 21%, 전장 7% 기록

2020년 OLED 비중 확대

- 2020년 매출 9,493억원(+9% YoY), 영업이익 635억원(+34% YoY) 전망

- WOLED TV향으로 570만대 예상, LG디스플레이의 광저우 생산라인 2분기 가동 시작전망하며 이에 따른 매출 증가 기대. LCD TV 패널의 경우 LG디스플레이 구조조정에 따라 국내 물량 감소 예상되나, 중화권 패널사로의 출하량 증가하며 상쇄 가능

- 스마트폰 POLED향 판매량 2,400만대 전망. LG디스플레이의 3분기 POLED 판매량 증가하며 동사의 실적 개선 기대. 또한, 웨어러블 기기의 경우 신규 고객사 확보하며 매출 증가 기대

- 2020년 연간 OLED 비중은 41%로 전년대비 11%P 확대 전망. OLED 비중 증가에도 불구하고 영업이익률 개선이 제한적인 이유는, 평균판매단가(ASP) 하락이 예상되기 때문

- 1분기 COVID-19 영향 불가피할 전망. 중국에 위치한 신규라인 가동이 지연되고 있기 때문. 이에 따라 직전 추정치 대비 매출 및 영업이익 하향 조정

대신 이수빈



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