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[롯데하이마트(071840)] 구조조정 가능성과 배당수익률 조회 : 28
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/11 08:37
 
1분기 코로나 19로 인한 실적 둔화는 불가피할 전망입니다. 그러나 높아진 구조조정 가능성과 배당수익률을 고려한 투자를 고려할 필요가 있습니다.


높아진 구조조정 가능성

롯데하이마트 구조조정 가능성이 더욱 높아지고 있다. 모회사인 롯데쇼핑은 700개 점포 중 30%를 영업중단하는 구조조정 방안을 발표하였다. 향후 3~5년안에 진행할 계획으로 외형매출액 감소는 피할 수 없지만 고정비 축소를 통해 구조적 수익성 개선에 집중한다는 계획이다. 동사는 현재까지 동 계획에서 빠져있지만, 롯데쇼핑과 유사한 구조조정을 시행할 가능성이 높다. 그러한 이유는 1) 할인점 폐점이 이루어질 경우 동사의 샵인샵 점포 감소가 불가피하고, 2) 온라인 시장 확대에 집중하고 있으며, 3) 수익구조 악화 주요 원인이 오프라인이기 때문이다. 동사는 2020년 11개 점포 폐점과 7개 신규점 출점을 계획하고 있다. 하지만 동 수치는 그룹사 전략적 방향에 따라 변경될 가능성이 높다. 동사는 최근 80여명의 명예퇴직을 받는다고 알려져 있는데, 이는 초기이며 이러한 구조조정은 더욱 가속화될 것으로 예상한다.

1분기 코로나 직격탄으로 실적 둔화. 다만, 배당을 고려한 투자

1분기 코로나 19에 따른 집객력 감소 및 소비둔화로 실적 둔화는 불가피할 전망이다. 1분기 매출액은 9,711억 원(전년동기대비 +6.3%), 영업이익 141억 원(전년동기대비 -41.9%)를 기록할 것으로 추정한다. 2월 중순 이후 트래픽이 급격하게 감소하였고, 대면접촉을 기피하는 현상으로 마진율이 낮은 온라인 매출이 증가하고 있기 때문이다. 다만, 배당수익률에는 집중해야 할 것이다. 3개년 배당을 보면 '17년 1,850원, '18년 1,700원, '19년 1,000원을 공시하였다, 2018년대비 700원 하락하였지만, 최근 주가 수준을 고려할 경우 시가배당률은 5%를 넘어가는 수준이다. 동사는 지난해 영업적자로 전환되었지만, 이를 제외한 수준으로 배당금액을 책정하고 있다. 올해 협상력 확대와 판촉비 감소를 통해 수익성 개선에 집중할 방침이다. 영업실적이 크게 개선되기 어렵더라도 현 수준의 배당정책을 유지할 가능성이 높다는 판단이다.

투자의견 Buy, 목표주가 26,000원 제시

동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 26,000원을 제시한다. 과도한 주가 하락에 따라 밸류에이션 매력이 높아져 투자의견을 Buy로 상향한다. 다만, 부진한 영업환경을 감안해 실적 추정치 및 Target PER를 하향 조정하였다.

한화 남성현



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