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[반도체/장비] 삼성 비메모리와 사업별 CAPEX 전략 조회 : 62
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/16 08:45
 
‘COVID-19’ 글로벌 IT 수요 점검

최근 대부분의 시장 조사기관들이 ‘COVID-19’ 영향으로 올해 글로벌 스마트폰 출하량 전망치를 2.3% 하향 조정했다. DRAM 시장에서 Mobile이 차지하는 비중이 39%인 점을 감안하면 DRAM 수요에 미치는 영향은 0.9% 수준이다. 다만, Data Traffic 상승이 지속됨에 따라 글로벌 CSP 업체들의 Data center 투자는 유지되고 있다는 점은 긍정적으로 평가될 것이다. 오히려 ‘COVID-19’ 이슈로 Online Activity가 폭증하고 있으며 이에 CSP 업체들은 CapEx에 대한 Needs가 더욱 커진 것으로 파악된다.

지난 30년 삼성 비베모리반도체 사업

1993년에는 정부주도하에 비메모리반도체 육성정책 (일렉트로-21)이 기업 및 학계 공동으로 추진됐는데, 주요 과제는 MCU, PMIC, ASIC 등의 국산화로 선정됐다. 1997년에는 MCU에 이어 PMIC사업도 본격화되면서 매출액 1조원을 기록했고, 2008년에는 Apple 향 AP Foundry 사업이 본격화되면서 2012년 삼성비메모리사업 매출액은 14조원을 기록했다

비메모리가 글로벌 Top Tech 기업으로 거듭나기 위한 수단

삼성전자는 메모리반도체, OLED Display, TV에 이어 스마트폰 시장에서도 글로벌 점유율 1위를 기록하고 있다. 하지만 비메모리반도체 분야에서는 글로벌 시장 입지가 미약하다. 30년전부터 비메모리반도체 경쟁력 강화에 대한 Needs는 인지하고 있지만 글로벌 점유율 측면에서는 좀처럼 유의미한 성과를 보여주지는 못했다. 우리는 삼성이 늘 강조하는 ‘내재화’가 비메모리반도체 사업 추진에 있어서 걸림돌로 작용한 것으로 해석한다. 비메모리반도체 사업에서는 설계, 생산, 후공정을 내재화(IDM 비지니스모델)하면서 발생하는 고정비 부담 또는 영업상 문제점이 존재하기 때문이다

삼성전자 사업부별 CapEx 전략

삼성전자는 메모리반도체는 다소 보수적인 관점에서 수요에 탄력적으로 대응할 것이다. 그럼에도 불구하고 라인전환에 따른 DRAM Capa 감소 보상투자 및 NAND 신규 투자로 장비 업계는 19년을 바닥으로 20년, 21년 우상향 할 전망이다. 한편 비메모리반도체와 디스플레이는 다소 공격적인 투자 전략을 추진할 전망이다. 비메모리반도체는 해외 경쟁사들의 EUV등 선단공정 투자 지연이 파운드리 점유율 확대 기회요인이기 때문에 적극적인 투자 대응이 요구된다. 디스플레이는 폴더블 스마트폰 대중화를 선도하기 위해 선제적 투자가 집행되어야 할 것이다. 삼성전자가 스마트폰 시장에서 ‘Fast Follower’에서 ‘First Mover’로 인식이 전환될 수 있는 변곡점에 놓여있기 때문이다.

‘COVID-19’ 불확실성 상당부문 선반영, 추가 하락은 매수 기회

삼성전자(005930), SK하이닉스(000660)에 대한 적극적인 매수 전략을 권고하고 반도체 후공정, 및 장비 업종에서 네패스(033640), 원익IPS(240810), 테크윙(089030)을 추천한다.

유안타 이재윤



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