종목미니차트
81,500 ▼2,400 (-2.86%) 05/29 장마감 관심종목 관심종목

  • 새로운 정보

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[SK텔레콤(017670)] 배당 감소 현실적으로 불가, 이젠 매수로 전환해야 조회 : 69
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/03/17 07:21
 

□ 매수/TP 33만원 유지, 이젠 전략상 매수로의 전환을 추천


SKT에 대해 투자의견 매수, 12개월 목표가 33만원을 유지한다. 하나금융투자에서는 기존 입장을 바꿔 이제부터는 SKT 점진적 매수에 나설 것을 추천한다. 그 이유는 1) 자회사 가치 및 향후 통신부문 이익 흐름을 감안 시 과도한 저평가 상황이고, 2) 금년도 기대배당수익률이 5.2%에 달해 이제부턴 강한 주가 하방 경직성 확보가 예상되며, 3) 올해 3분기부터는 전년동기 및 전분기비 영업이익 증가 반전이 전망되고, 4) 5월부터는 의미 있는 5G 순증 가입자수를 달성할 수 있을 것으로 판단되기 때문이다.

□ 배당에 대한 오해 존재, 하지만 DPS 최소 10,000원 유지될 것


최근 SKT 주가를 보면 올해 배당 감소 가능성을 우려하는 투자가들이 적지 않은 듯하다. 그렇지 않다면 설명하기 어려울 정도로 주가가 하락했기 때문이다. 투자가들의 배당 감소 우려에 대한 발단은 아마도 SKT가 2월 2019년 4분기 실적 발표 컨퍼런스에서 향후 배당 지급 정책을 재검토할 필요가 있다고 언급한 데서 비롯된 듯하다. 하지만 이는 잘못 해석된 부분이 크다. 어려운 올해 영업 상황을 감안해도 SKT가 2020년 배당금을 삭감할 가능성이 사실상 희박하기 때문이다. SKT의 경우 올해 한 해만 보고 배당 정책을 펴는 것이 아닌 중장기 이익 전망을 토대로 배당금을 산정한다. 내년도 이익 전망이 밝다는 점에서 배당 감소 결정 가능성은 극히 낮다. 2021년부터 SKT는 과거 하나금융투자에서 언급한 것처럼 중간배당은 자회사로부터의 배당 유입분, 기말배당은 본사(통신부문) 이익/현금흐름을 기준으로 지급할 공산이 크다. 그런데 이러한 방식으로의 배당 정책 변경을 투자가들이 배당 감소 가능성으로 오해한 것 같다. 물론 올해 SK하이닉스 실적이 코로나 19 영향으로 예상만큼 좋지 않을 수도 있다. 하지만 어쨌든 하이닉스 배당금은 증가할 가능성이 높고 SKT 통신부문 이익이 급감할 가능성이 낮기 때문에 올해 SKT 주당 배당금은 최소 지난해 수준인 10,000원을 유지할 공산이 크다. 또 2020년부터 2022년까지 자회사 이익이 지속 증가한다고 가정하면 2021년에는 중간배당 증가를 통한 배당금 증가가 예상된다.

□ 자회사 가치 부각 시 주가 급등 가능성 높아


자회사 가치를 감안하면 현 SKT 주가는 과도한 저평가 상황이다. SK하이닉스/티브로드/ADT캡스/11번가의 현 시가 및 IPO 예정 가격을 감안하면 할인률을 적용해도 통신 부문에 대한 시가총액 반영이 5조원 수준에 불과하기 때문이다. LGU+ 현재 시가 총액, 글로벌 통신사들의 PBR을 고려하면 이해할 수 없는 숫자이다. 결국 조그마한 재평가 계기만 나와도 SKT 주가는 급등할 공산이 큰데, 올해 4분기에는 자회사 IPO 추진과 더불어 지배구조개편이 전개될 공산이 커 관심을 높일 필요가 있겠다. 중장기적인 관점에서 이제부터는 분할 매수에 나서야 할 것 같다.


하나 김홍식




닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[SK하이닉스(000660)] Infra가 방어선이다
아랫글
[반도체/장비] 삼성 비메모리와 사업별 CAPEX 전략

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2029.60

▲1.06
0.05%

실시간검색

  1. 셀트리온213,500▲
  2. 파미셀24,100▲
  3. 카카오263,500▼
  4. 셀트리온헬스90,800▲
  5. 삼성전자50,700▲
  6. NAVER226,000▼
  7. 셀트리온제약91,700▲
  8. SK하이닉스81,500▼
  9. 씨젠116,900▼
  10. 우리손에프앤2,465▲