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[에치에프알(230240)] 글로벌 5G 투자 최대 수혜주 조회 : 150
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/17 09:30
 
Issue

2020년 5G 투자 수혜주 점검 

Pitch

코로나19에 대한 부양책으로 글로벌 5G 선도국가들 5G 인프라 투자 정상화 시작. 2020년 동사의 미국 및 일본 향 장비 공급 증가 전망

Rationale

- 에치에프알에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 43,000원 제시. 목표주가 43,000원은 20’예 상 EPS 43,000원에 Target PER 16.5배 적용하여 산출(Target PER은 Peer Group 평 균에 30% 할증 적용) 

- 에치에프알은 유/무선 액세스망 장비 제조 업체로 ①무선 액세스망 프론트홀 장비, 중계기, ②유선 액세스망 OLT, ONU, ONT 등을 공급

- 주요 고객사는 글로벌 통신 사업자로 SKT, Verizon, AT&T, NTT Docomo 등에 유/무선 액세스망 장비를 공급 중

- 2019년은 국내 5G 프론트홀 투자 증가로 매출액 1,573억원(YoY +16.5%), 영업이익 44억원(YoY +52.0%)의 성장세 기록했으나, 미국 향 프론트홀 개발비용이 선제적으로 반 영되며 컨센서스 대비 낮은 수준의 영업이익률 달성

- 2020년은 글로벌 5G 선도국가들의 5G 인프라 투자 정상화에 따라 미국 및 일본 향 매출 증가 전망

- 특히, 일본은 소프트뱅크가 기존 계획보다 4개월 앞선 3/27 5G 상용화 서비스 시작할 계획. 이에 따라 주 고객인 NTT Docomo 또한 상용화 서비스 앞당길 가능성이 높은 상황 

- 미국향 매출은 2/26 Verizon의 5G 프론트홀 공급업체 선정에 따라 3Q20 매출 인식이 가능할 전망. Verizon의 C-RAN 도입 비중 증가로 4G 프론트홀 대비 공급 물량 증가 기대

- 2020년 실적은 매출액 3067억원(YoY +95.0%), 영업이익 378억원(YoY +764.4%) 전망

KTB 김재윤



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