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[CJ대한통운(000120)] 코로나19는 가도 습관은 남는다 조회 : 31
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/19 07:59
 
1Q20 연결 영업이익 722억원(-28.7%qoq, +59.3%yoy) 예상

동사의 연결 기준 매출은 2.60 조원(-8.0%qoq, +6.9%yoy), 영업이익 707억원(28.7%qoq, +59.3%yoy)으로 당사의 기존 추정치(820억원)를 하회할 전망임.

기대치를 하회할 것으로 보는 배경은 코로나19 사태에 따른 글로벌 및 CL 부문 타격 때문임. 로킨(Rokin) 및 스피덱스 등이 중국의 방역 강화에 따른 제조업 생산 중단 및 물류 제한 여파로 가동률 차질이 컸던 것으로 보임. 현재 회복된 가동률은 80% 수준으 로 파악됨. CL 부문에서도 중국향/중국발 벌크 물량 축소 영향이 불가피함. 다만 글로벌 및 CL 부문의 중국발 타격은 4월부터 안정화될 것으로 기대하며 이연 수요가 가능함.

1분기 택배 부문은 기대 이상이 될 전망임. 코로나19 여파에 따른 온라인 쇼핑 증가로 물동량이 2월부터 전년동기비 30% 가량 증가하고 있는 것으로 파악함. 이미 지난해 단가 인상과 네트워크 안정화로 마진율이 정상화된 택배 부문은 물량 증가에 따른 이익 레버리지 효과가 가능할 전망임.

투자의견 BUY 및 목표주가 210,000원 유지

코로나 19 는 생활 양식에 큰 변화를 몰고 옴. 사회적 거리 두기 여파로 기존에 온라인 쇼핑을 접하지 못했던 소비자들이 불가피하게 이를 접하게 되었으며 이들의 상당 수가 온라인 쇼핑의 편의성에 안착할 가능성. 이는 택배 시장 성장에 구조적 모멘텀으로 작용 할 것임. 시장이 예상보다 빠르게 성장할 수록 이에 대응할 수 있는 동사의 여력이 부각 될 수 있음.

올해 역시 동사의 이익 성장에 더해 추가적인 비핵심 자산 매각을 통한 영업외 손실 축 소가 기대되는 만큼 밸류에이션 합리화 시점이 앞당겨질 가능성이 있음.

유진 방민진



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