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[한국조선해양(009540)] 하반기에는 대우조선해양 인수 진행될 전망 조회 : 69
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/19 09:48
 
EU의 기업결합승인은 7월로 연기됐습니다. 코로나19로 승인시점에 불확실성이 존재하나, 하반기에는 대우조선해양 인수가 본격화할 것으로 전망합니다.


금년 하반기에는 대우조선해양 인수 진행될 전망

EU의 기업결합승인 2차 심사 일정이 금년 5월에서 7월로 2개월 연기됐 다. EU 규정상 심사일정 추가 연기는 어려워 보이나, 코로나19로 인해 그 가능성을 배제할 수 없다. 7~8월 EU 등의 승인이 나게되면 9월부터 연말까지 대우조선해양을 인수하고, 재무구조 개선을 위한 신주발행, 유 상증자 등을 진행하게된다. 유상증자가격 등에 따라 희석효과도 달라질 전망이어서 업황 회복만을 기대하고 투자하기는 어려워보인다.

주요 LNG 프로젝트는 하반기 발주 예상

올해 시장에서 기대하는 LNG프로젝트는 카타르, 모잠비크, 러시아 Arctic 등이다. 모잠비크 프로젝트는 이르면 상반기 발주될 것이라는 이 야기도 있으나, 유가하락 등으로 투자 심리가 좋지는 않다. 또한 주요 프 로젝트의 가동 예정시기도 2024년 이후이기 때문에 발주계약을 서두를 이유도 적어보인다. 하지만 동사는 LNG 시장에서의 경쟁력을 바탕으로 양호한 수주 성과를 거둘 것으로 예상한다.

2020년 연결기준 195억불 수주, 16.6조원 매출 계획

동사는 2020년 연결기준 195억불 수주, 16.6조원의 매출계획을 발표했 다. 매출의 경우 도크스케쥴에 따라 발생하기 때문에 환율요인을 제외하 면 실적과 큰 차이는 없을 것으로 보인다. 다만 수주의 경우 지난 해 실적보다 33% 가량 증가한 계획치인데, 코로나19 영향으로 달성가능할지 는 미지수다.

투자의견 Buy 유지하나, 목표주가는 100,000원으로 하향

글로벌 경기 침체로 전세계 해상물동량의 회복이 지연될 것으로 전망 하며, 동사의 target P/B를 1배에서 0.6배로 변경 적용해 목표가를 100,000원으로 하향조정한다. 코로나 19 영향과 유가 급락으로 주가가 단기간에 많이 하락한만큼 목표주가와의 차이를 반영해 투자의견은 Buy를 유지한다.

한화 이봉진



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