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[한화솔루션(009830)] 주력 사업부문, 견고한 실적 흐름 지속 중 조회 : 38
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/20 08:17
 
◎ 케미칼부문, 1분기 이후 원가 하락 효과 발생 전망

>> 코로나19 영향에 따른 유화 수요 부진에도 불구하고, 동사의 케미칼부문은 예상보다 견고한 실적이 이어지고 있다. 1) PE/EVA 제품은 최근 스프레드가 개선되고 있다. 국내 경쟁사 트러블과 유가 하락으로 나프타/에틸렌 투입가 가 하락하고 있기 때문이다. 래깅 효과를 고려할 경우 스프레드 개선 효과는 올해 3월에서 2분기에 본격적으로 반 영될 것으로 보인다. 2) 가성소다는 가격이 반등하고 있다. 수요의 급격한 증가는 없으나, Tosoh, 롯데정밀화학, LG 화학 등 역내 업체들의 정기보수가 진행하고 있기 때문이다. 한편 세계 최대 클로르알카리 업체인 Olin은 올해 4월 300만톤 규모의 클로르알카리 플랜트를 한달 동안 정기보수하며, 역외 수급도 개선될 것으로 보인다. 4) PVC는 중 국 닝보 플랜트가 코로나 이슈로 물량 차질이 발생했으나, 현재 정상 가동되고 있다. 또한 PVC 주요 시장인 인도 는 농업 성수기/건설 활동 촉진 등으로 연초 이후 견고한 수급이 이어지고 있다. 5) TDI는 가동률을 조절하고 있다.

>> 종합적으로 동사의 케미칼부문은 부진한 수요가 지속되고 있으나, 중국/인도 수요 개선 및 원재료 하락 효과가 올해 2분기부터 본격적으로 반영될 전망이다.

◎ 태양광부문, 실적 훼손 제한 예상

>> 최근 유가 급락 및 세계 코로나19 영향에 따른 올해 태양광 시장 전망 둔화 가능성 등으로 동사 태양광 실적 감소에 대한 우려가 큰 상황이다. 하지만 현재 단기적인 상황은 큰 변동이 없는 것으로 보인다. 주력 시장인 미국/ 유럽 등의 코로나19 확산에도 불구하고, 1) 현재 고객사의 설치 지연 등이 나타나지 않고 있고, 2) 중국 웨이퍼 업 체들의 공격적 증설로 원재료 가격 약세가 예상되기 때문이다.

>> 올해 1분기는 계절적 비수기 요인에도 불구하고, 전 분기 발생한 일회성 비용 제거 효과를 고려하면, 작년 4분 기와 유사한 수준의 이익이 전망된다. 한편 코로나 이슈로 일부 가동 차질이 발생하였던 동사의 중국/국내 태양광 공장은 현재 정상 가동 중에 있는 것으로 보인다.

>> 동사는 태양광 모듈 판매 제조 외에 부가가치 창출을 위하여, 모듈+ESS 통합 판매, 태양광 발전소 개발/건설, 분산형 발전 기반 에너지 판매 등으로 태양광 사업부문 영역을 확대할 계획이다.

키움 이동욱



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