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[제이콘텐트리(036420)] 방송 맑음 > 영화 흐림 조회 : 12
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/24 08:17
 
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방송 - 계속 맑음: 드라마 이태원클라쓰가 시청률 평균 11.8%, 최고 16.5%를 기록하며 흥행에 성공했다. 국내 방영권 및 해외 판매 실적뿐만 아니라 VOD(주문형비디오) 판매에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다. 1Q20 방송 매출액은 593억원(+13.1%yoy), 영업이익 52억원(-6.7%yoy)이 예상된다. 2Q20에는 수목드라마 슬랏이 새로 추가되며, 5월 20일부터 쌍갑포차가 방영될 예정이다. 텐트폴 작품에 넷플릭스 선판매 비율도 60% 이상인 것으로 추정돼 2분기 이후로는 방송 실적이  큰 폭의 성장률을 보일 것으로 전망된다. 20년 연간 방송 매출액 2,968억원(+34.3%yoy), 영업이익 266억원(+1,266%yoy)이 예상된다. 

영화 - 상반기 흐림: 전년의 기저도 높은데, 코로나19로 관람객 수도 급감하고 있다. 3/22까지 국내 영화 관람객은 약 2,567만명으로 추산된다. 지난 3년간 1분기 관람객 평균이 5,288만명임을 고려하면 절반에도 미치지 못한다. 인력 축소 등으로 비용 효율화를 진행하고 있으나, 적자를 면치 못할 것으로 보인다. 영화부문 1Q20 매출액은 396억원(-46.3%yoy), 영업이익 -112억원(적전yoy) 아 예상된다. 상반기는 코로나19의 부정적 영향이 지속돼 연간으로 매출액 2,711억원(-17.3%yoy), 영업이익 116억원(-70.3%yoy)이 전망된다.

Action

TP 3.2만원으로 제시: 1Q20 매출액은 989억원(-21.7%yoy), 영업이익 -59억원(적전)으로 전망한다 (기존 OP 추정치 35억원). 연간 OP는 상반기 영화 부진을 반영해 기존 추정치 대비 33.9% 하향, 목표주가를 32,000원으로 조정하여 제시한다. 방송 시장의 타OTT 계약 및 중국 시장 재편 시 추정 치 및 목표주가를 추가로 상향 조정할 수 있다. 현재 주가는 20년부터 방송 성장이 본격화 되는 점 이 확실한 것 대비 영화 부진에 대한 우려가 과도하게 반영됐다고 판단된다, 20E P/B또한 1.4배로 역사적 최저점이다. 투자의견 BUY를 유지한다.

DB금융 신은정



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