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[삼성SDS(018260)] 코로나19 영향: 단기 부진 불가피, 중장기 디지털 전환 성장 조회 : 11
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/25 07:44
 
[삼성SDS(018260)] 코로나19 영향: 단기 부진 불가피, 중장기 디지털 전환 성장 잠재력 기대

코로나19 확산으로 신규 프로젝트 집행 지연 영향 있으나, IT서비스 매출의 2/3는 경상적 IT아웃소싱에서 발생. 디지털전환 가속화에 따른 IT서비스 전략사업의 중장기 성장 가능성 유효


▶ 상대적으로 견조한 펀더멘털과 디지털전환 가속화에 기대

삼성SDS의 펀더멘털은 상대적으로 견조. 코로나19 확산에 따른 신규 IT서비스 프로젝트 집행 지연, 대외고객 증가세 둔화는 불가피하나, IT서비스 매출의 2/3를 차지하는 IT아웃소싱은 고객사들의 경상적인 업무수행에 필수적. 여기에 순현금 3.8조원 보유하여 재무 리스크 없음

코로나19 확산에 따른 재택근무, 온라인화 확대로 비대면 경제 인프라 구축(디지털전환) 가속화 기대. 삼성에 이어 LG, SK도 그룹 차원의 클라우드 전환 진행 중이며, 민간 및 공공 부문 확산 예상. 삼성SDS의 4대 전략사업(클라우드, 인텔리전트 팩토리, AI, 솔루션) 주도 성장은 중장기적으로 유효

경상적 매출 이외의 신규 매출 발생 지연 감안하여 2020년 상반기 매출액과 영업이익 전망치를 각각 8%, 24% 하향 조정. 실적 전망 하향 및 동종기업 주가변동 반영(EV/EBITDA 배수 12.8배→10.1배, 동종기업 평균 대비 10% 프리미엄 적용)하여 목표주가를 270,000원에서 210,000원으로 하향 조정. 투자의견 Buy 유지

▶ 코로나19로 인한 실적 부진은 최소한 상반기까지 지속될 전망

삼성SDS의 1분기 실적은 매출액 각각 2조3,908억원(-5% y-y), 영업이익 1,648억원(-17% y-y)으로 시장 컨센서스 하회할 전망

IT서비스(매출액 1조3,517억원, -5% y-y) 부문은 주요 고객사向 인텔리전트 팩토리 매출 부진, 일부 프로젝트 매출 지연, 신규 대외고객 확보 어려움 등에 의한 매출액 감소와 이에 따른 영업이익 저하(1,596억원, -18% y-y, 영업이익률 11.8%), 물류BPO(매출액 1조391억원, -4% y-y) 부문은 비수기 영향으로 인한 영업이익률 축소(0.5%, 영업이익 52억원, +18% y-y) 전망

NH 김동양



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