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[자동차산업] 코로나19 이후 '선택과 집중' 전략 조회 : 48
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/25 07:55
 
코로나19 영향에 따른 생산/소비 위축, 유가급락에 따른 이머징 시장 우려 등을 감안해 자동차 주요 기업 실적 전망 및 목표주가 하향. 산업 패러다임 변화 등으로 인해 자동차 산업은 ‘각자도생’ 구간에 진입. 향후 주가 회복 과정에서 성장 잠재력 갖춘 소수기업으로 투자대상 압축


▶ 코로나19 영향요인과 그 이후를 준비

코로나19 영향에 따른 생산/소비 충격, 국제유가 급락 및 이머징 통화약세 영향 등으로 글로벌 자동차 수요 불확실성 확대. 이에 따라 2020년 현대차그룹 글로벌판매(Ex-factory)는 697만대(-2.0% y-y)로 700만대를 하회하며 2012년 이후 최저수준을 기록할 것으로 예상됨 

실적 전망의 기본 가정은 코로나19 영향이 상반기에 집중되고 하반기에는 이연수요 표출 및 생산 정상화 등으로 실적 회복이 나타나는 것. 다만, 코로나19 영향 장기화 가능성 등으로 인해 실적 전망 불확실성이 높은 상황. 거시변수 안정화 될 때까지는 기업별 주가가 적정 Valuation 대비 큰 폭으로 할인 거래되고 있는 현재의 상황이 지속될 것으로 판단

▶ 투자 전략: 완성차 + 전동화 잠재력 높은 부품기업

글로벌 자동차 산업의 양적 성장 시대는 저물어가고 있음. 산업 패러다임 변화에 따라 글로벌 수요 둔화(업황 부진)는 장기화될 것으로 예상되는데, 이는 코로나19 사태 진정 이후에도 지속될 것 

코로나19 이후 완성차와 전동화 수혜 가능한 우량 부품기업으로 투자대상 압축. 현대차와 기아차는 3세대 플랫폼 적용된 신차출시 사이클이 양호한 상황. 이를 감안하면 내년까지 기업 내재가치 개선추세 기대. 완성차의 장기 생존전략 키워드는 ‘가동률’이 아닌 ‘사업구조 전환’. 따라서 부품은 차별화된 접근 필요. 전동화(내연기관 감소를 상쇄할 수 있는 성장 아이템) 수혜 가능한 우량부품 기업인 현대모비스와 한온시스템으로 투자대상 압축

NH 조수홍



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