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[LG이노텍(011070)] 실적 우려는 기우 조회 : 13
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/25 08:13
 
코로나19 국면에서 깜짝 실적이 기대된다. 전략 고객 스마트폰의 생산 차질과 중국 수요 부진이 우려됐는데, 언론에 보도된 것처럼 신규 보급형 아이폰향 광학솔루션이 3월부터 전격 출하되고, 우호적인 환율 효과가 더해질 것이다. 고객 내 확고한 지위 와 신모델 효과가 차별화된 실적 방향성의 근거다. 하반기 5G 아이폰도 정상 출시 가능성이 높아 보이며, 카메라 사양 개선 및 ToF 모듈 채용 효과가 예정돼 있다. 


1분기 실적 시장 예상치 상회 전망, 보급형 아이폰 효과

1분기 영업이익 추정치를 818억원(QoQ -61%, YoY 흑전)으로 상향하며, 시 장 예상치(398억원)를 넘어설 것이다. 코로나19로 인해 전략 고객 스마트폰의 생산 차질과 중국 수요 부진이 초래 됐지만, 1) 언론에 보도된 것처럼 2분기로 미뤄질 것으로 예상됐던 보급형 아 이폰 SE2향 광학솔루션이 3월부터 전격 출하되면서 가동률이 높게 유지되고 있고, 2) 기판소재 중 SiP 위주의 반도체 기판과 Tape Substrate가 기대 이 상의 성과를 달성하고 있으며, 3) 환율 효과도 충분히 우호적이다. HDI, LED 등 한계 사업에 대한 선제적인 효율화 조치가 수익성 개선에 기여 하고 있다. Apple은 최근 ToF 3D 센싱모듈을 탑재한 신형 아이패드 프로를 출시했다.

2분기도 양호할 듯, 하반기 5G 아이폰 효과 예정

2분기도 당초 예상보다 양호할 전망이다. 영업이익 642억원(QoQ -21%, YoY 242%)을 예상한다. 코로나19 확산에 따라 아이폰의 북미 및 유럽 판매량 감소가 불가피하겠지 만, 중국 수요가 회복될 것이고, 신규 아이폰 SE2향 카메라모듈 출하가 확대 되며, 채산성은 환율의 도움을 받을 것이다. 고객 내 확고한 지위와 신모델 효과가 차별화된 실적 방향성의 배경이다.

아이폰의 중국 생산 체계가 복구되고 있기 때문에 하반기 5G 아이폰도 정상 출시될 가능성이 높아 보인다. Foxconn은 아이폰 12의 계절적 수요를 충족 시키기 위해 충분한 근로자를 고용했다고 밝혔다. 아이폰 12는 이미지센서, 렌즈 등 카메라 사양과 성능이 더욱 향상될 것으로 거론된다. 상위 모델은 ToF 3D 센싱모듈을 채용할 것이다. 올해 예상 실적 기준 PER은 6.6배로 낮아졌다.

키움 김지산



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