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[은행] 업종주가는 확대된 신용위험을 상당부분 반영 조회 : 45
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/25 08:34
 
은행권 신용위험 점검

▶ 코로나19 확산으로 주식시장 불안이 심화된 2월초~3월 24일 기간 동안 8개 은행지주의 합산 시가총액은 24조원(-37%) 감소했으며, 업종 PBR은 0.24배 까지 하락

▶ 기준금리 인하 가능성이 이미 2019년 하반기 이후로는 일정부분 은행주 주가에 반영되고 있었음을 감안하면, 최근 2개월여 간의 업종주가 급락은 코로나 사태 이후 경기위축에 따른 신용위험 확산 우려를 반영하고 있음

▶ 코로나와 직접적으로 관련된 주요 항공/여행사 관련 은행별 익스포져는 대형은행 기준 3,000~4,000억원 규모로 크지 않은 상태로 파악됨. 최근 우려가 제기된 특정기업(두산중공업)의 경우도 일부 은행만 제한된 익스포져를 보유

▶ 결국 관련 회사 여신의 100% 부실화를 가정해도 합산 예상손실 규모는 2.6조원으로 최근 두 달여간 시가총액 하락 분의 10%에 불과. 이는 코로나 사태에 따른 경기위축이 특정 회사/업종이 아닌 은행권 전반의 자산건전성 악화우려로 작용하고 있음을 의미

▶ 가령 타격이 가장 클 것으로 예상되는 자영업(개인사업자)대출의 경우 대형은행 평균 50조원 규모를 보유하고 있음. 담보(보증)가 없는 순수 신용대출의 비중은 평균 10% 내외(3.3~7.5조원)이며, 극단적으로 전체 자영업대출(신용부분)의 50% 부실화를 가정할 경우 8개 은행지주 합산 손실규모는 14.5조원에 달함

▶ 참고로 개인사업자대출 가운데 코로나와 밀접한 도소매/음식숙박업의 비중은 약 30%를 차지하며, 나머지가 부동산 및 임대업(40%내외)을 포함한 기타 부분으로 구성됨. 따라서 현재의 업종주가 하락 폭은 도소매/음식숙박 자영업 대출의 부실화 가능성을 높게 반영 중

업종 주가는 확대된 신용위험을 상당부분 반영

▶ 일부 은행지주의 경우 코로나와 직접적으로 연관된 기업들의 전체부실과 자영업대출의 40~50% 부실을 가정한 합산손실 규모는 최근 시가총액의 하락분과 유사한 규모를 보이고 있음. 따라서 신용위험 확대우려는 현재 은행주 주가에 상당부분 반영된 상태로 평가

▶ 자영업대출 중 높은 비중을 차지하고 담보가치 결정에도 큰 영향을 미치는 부동산/임대업 관련 대출의 건전성 악화 여부가 향후 은행주 향방에 중요한 가늠자가 될 것으로 예상

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