종목미니차트
34,500 ▲50 (+0.15%) 03/30 장마감 관심종목 관심종목

  • 새로운 정보

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[이마트(139480)] 실적 개선에 주력해야 할 때 조회 : 13
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/03/25 10:14
 
1) 투자포인트 및 결론

- 올해 1분기도 부진한 실적이 불가피할 전망. 코로나19 악재로 인해 소비심리 위축되며 일부 사업 부를 제외한 전 부문이 부진할 것. 언택트 소비 확산에 따른 이커머스의 고성장이 예상되나, 사업초기로 인해 외형 성장만큼 이익 증가가 수반되지 않을 것. 주력사업인 할인점의 수익성 악화로 연결 영업이익 개선의 부담으로 작용할 전망

- 기존 투자의견 Marketperform과 목표주가 125,000원을 유지함. 목표주가는 가치합산방식으로 산출했으며, EV/EBITDA multiple 6.9배(최근 3년간 low 평균치 대비 22% 할인)를 적용한 것임. 목표주가 125,000원은 올해 수익예상 기준 P/E 18.4배 수준임. <표3 참조>

2) 주요이슈 및 실적전망

- 1분기 별도기준 총매출액 3조 6,460억원(YoY -1.5%), 영업이익 830억원(YoY -21.9)으로 전분 기에 이어 부진한 실적이 지속될 전망. 할인점은 기존점 성장률의 부진과 이커머스와의 경쟁심화에 따른 판관비 증대로 영업이익은 940억원으로 전년동기비 18.1% 감소할 전망. 트레이더스는 견조한 실적을 기록할 것이지만, 전문점의 영업이익은 부진점포 효율화 작업에 따른 비용 증가로 적자 폭 확대될 전망

- 연결기준 영업실적도 별도기준과 동일한 모습을 보일 전망. 순매출액 5조 396억원 (YoY 9.9%), 영업이익 593억원 (YoY -20.2%)으로 부진한 흐름 지속될 것. 신세계푸드, 에브리데이, 프라퍼티 등은 견고한 이익 성장을 보이겠지만, SSG.COM, 이마트24, 조선호텔 등의 부진으로 연결자회사 영업이익은 -240억원(19/1Q -250억원)으로 적자 지속될 것. 특히, SSG.COM은 사업 초기와 경쟁심화로 적자 확대 불가피할 전망

- 올해 상반기까지는 코로나19의 영향으로 부진한 실적 흐름 이어질 것이나 하반기에 개선될 전망. 3분기를 기점으로 할인점과 트레이더스의 수익성이 점진적으로 개선되는 가운데, 신설법인인 SSG.COM의 경우 매출확대에 따른 수익성 개선으로 적자 폭이 축소될 것이기 때문임.

- 코로나19 악재를 비롯한 전반적인 소비경기 침체를 반영해 연간 수익예상을 하향 조정함. 매출액 과 영업이익을 기존 전망치 대비 각각 1.1%, 31.5% 하향함. 올해 연간 연결기준 순매출액 20조 8,421억원 (YoY 7.2%), 영업이익 1,899억원 (YoY 19.9%)으로 수정 전망함.

3) 주가전망 및 Valuation

- 최근 주가 하락에도 불구하고, 수익예상 하향으로 12개월 Forward 기준 P/E 14.8배 수준으로 valuation 매력은 높지 않음.

현대차증권 박종렬



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[LG디스플레이(034220)] OLED TV 판매 확대가 관건
아랫글
[야스(255440)] 글로벌 유일무이 대형 OLED 증착시스템, 기다림이 필요한 시기

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
1717.12

▼-0.61
-0.04%

실시간검색

  1. 셀트리온185,000▲
  2. 삼성전자47,850▼
  3. 씨젠121,000▲
  4. 셀트리온헬스69,000▲
  5. EDGC18,900↑
  6. 파미셀21,350▲
  7. 셀트리온제약66,500▲
  8. 진원생명과학9,930↑
  9. 현대차85,400▼
  10. SK하이닉스83,700▲