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[현대모비스(012330)] 대주주 지분매입, 15년 묵은 프레임을 벗다 조회 : 30
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/26 07:33
 
* ES부회장은 현대모비스 주식 25.7만주(지분율 0.27%), 현대차 주식 49만주(지분율 0.18%)을 지난 3일간 취득했다고 공시. 2019년에 각 회사의 대표이사로 취임하면서 책임경영의 일환이라는 판단.

* 지배구조변화와 연결 짓기에는 너무 작은 지분율. 다만, ES부회장이 처음으로 모비스 주식매입을 하면서, 지배구조 변화를 위해서 모비스 주가가 눌려야 한다는 논리에 변화 예상. 또한 현대차/모비스의 극심한 저평가 상황에서는 MK회장의 주식증여도 방안이 될 수 있음. 당사는 지배구조 변화는 2H20이후 주식시장 안정 시 추진 및 2018년 안에서 크게 변화되지 않을 것으로 예상. 

* 2020년에는 모듈사업부의 적자전환 가능성 있으나, A/S사업부와 현금만으로도 30%수준의 주가 상승여력이 존재. 기업가치 정상화에 관심을 가질 시점. 
 

WHAT’S THE STORY

대주주 주식매입 효과 2가지: 3/23일부터 3일간 현대차와 모비스 주식을 매입하면서 투자심리 안정화 및 지배구조 관련 모비스에 대한 논리변화

▶ 투자심리 안정: 현대차와 모비스 주식은 3/20일 종가대비 19% / 20.6%상승

 지배구조관련 모비스에 대한 시각변화: 2005년말 글로비스 상장 이후 대주주가 글로비스 주식을 활용하여 모비스 주식을 매입할 것이라는 논리하에 글로비스 Long- 모비스 Short의 논리가 오랫동안 존재해왔음. 금번 대주주의 모비스 주식매입으로 논리변화 예상. 

지배구조 변화 전망은 시기상조: 지배구조 변화를 위해서는 주식시장 안정이 선결조건. 

 글로벌 상황에 따라 지연: 주가폭락의 시기에서 다소 벗어났지만, 코로나19와 유가하락이 실적에 미치는 영향은 아직 현실화되지 않음. 

 지배구조 변화, 2018년 추진 안이 유지될 전망: 변화는 모비스 존속회사와 사업회사로 분할 후 상장. 상장사인 모비스 사업회사와 글로비스의 합병비율은 주가에 따라 결정. 모비스 소액주주 입장에서는 분할 시 A/S사업 재평가가 가능하고, 상장 후 Exit의 기회가 있어 반대할 이유 없음.

 증여도 가능: 현대차와 모비스 지분 증여세는 1조~1.2조원. ES부회장의 배당 수취액 등은 연 420억원 수준이며, 보유지분 가치는 2.6조원

삼성 임은영



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