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[인선이엔티(060150)] 1분기 주인공 조회 : 10
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/27 09:12
 
건설폐기물 처리 1위 사업자

인선이엔티는 건설현장에서 발생하는 건설폐기물 수집, 운반, 중간 처리를 중심으로 순환골재 생산 판매, 폐자동 차 해체 및 부품 판매, 폐기물 매립 사업을 영위하고 있 으며 수직 계열화 된 시스템을 구축하고 있다. 19년 8월 아이에스동서가 지분 34%를 확보하며 최대주주가 되었 다. 아이에스동서가 국내 환경 관련 사업 투자를 지속해 중장기적으로 동사와 시너지가 기대되는 부분이다. 19년 5월 사천매립장 가동 시작, 19년 8월부터 과거 운영이 중단되었던 광양 매립장 가동이 재개되었다.

1분기 가파른 실적 상승 기대

1Q20 매출액 501억원(+17% YoY), 영업이익 100억원 (+193% YoY)으로 높은 실적 성장세가 예상된다. 이익 이 가파르게 증가하는 부분은 전년도 건설폐기물 단가 경쟁으로 인한 수익성 악화, 소각, 매립 단가가 급격히 상승하는 부분은 건설폐기물 처리 과정에서 동사의 원가 부담으로 작용하며 강한 기저효과에 기인한다. 또한 가 장 수익성이 높은 매립 사업이 사천, 광양 매립장 실적 이 4Q19에 이어 1분기도 온기로 반영될 예정이다. 전국 의 지정폐기물 업체는 제한적이며, 동사의 처리 단가도 지속적으로 상승하고 있으며, 매립량도 4Q19 보다 소폭 상향될 것으로 추정한다. 또한 건설폐기물 처리 단가도 견조한 상승 흐름을 이어나가고 있다. 다만 자동차 관련 사업은 고철 단가 등락 영향으로 실적 변동성이 상대적 으로 높다고 판단된다.

2020년 매립 실적 온기 반영

동사에 대해 2020년 매출액 2,062억원(+12% YoY), 영업 이익 412억원(+39% YoY, OPM 20%)으로 예상한다. 올해 동사의 매립지 2개에 대한 실적이 온기로 반영, 연간 매립 사업 매출액을 444억원(+148% YoY)으로 예상, 전사 실적 개선을 견인할 것으로 예상된다. 다만 단가가 높은 지정폐 기물 매립장인 광양매립장 가용 연수가 3~4년인 관계로 중장기 성장동력에 대해 우려가 있지만, 19년 매립지 허가 과정에 있는 골든에코에 대한 지분 55%(TSK 45%)를 15 억원에 취득하며 매립지 허가 과정 준비를 이어나갈 것으 로 예상한다.

키움 서혜원



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