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[삼성SDI(006400)] 1Q20 Preview: 계절적 비수기 영향 조회 : 66
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/27 09:46
 
1Q20 Preview : 계절적 비수기 영향

삼성SDI의 1분기 연결 매출액 2조3,072억원(YoY +0.1%, QoQ -18.2%), 영업이익 541억원(YoY -54.4%, QoQ +169.4%)을 예상. 1분기는 전통적 비수기로 연내 가 장 저조한 실적을 보이는 시기. 소형전지 사업부는 고객사 스마트폰 판매량 저조에 따른 소형 폴리머 전지 출하 부진과 Non-IT 수요 둔화로 소형 원형전지 부진으로 전반적으로 어려운 환경. 중대형 전지는 ESS화재사건에 대한 안전장치 시스템 일부 원가 적용과 가동률 하락 및 EV출하 비수기 영향으로 부진한 실적예상. 전자재료 부 분 역시 비수기 효과와 더불어 중화권 LCD 가동률의 저조 효과 반영.

목표주가 300,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지

2020년 연간 매출액 10조5,771억원(YoY +10.3%), 영업이익 7,490억원(YoY +62.0%)을 전망하며 기존 전망치 대비 하향 조정한 것. COVID-19 영향으로 기존 에 예상했던 2Q20부터 시작될 회복이 불투명해 진 상황. 밸류에이션 및 전망치 변경 에 따라 목표주가를 300,000원으로 하향 조정.

동사에 가장 큰 영향을 미치고 있는 전기차 전방 시장에 대한 단기적인 예측은 어려 움. 해외 생산기지의 셧다운 우려로 인한 중대형 EV배터리 공급 및 20년 YoY +28.8%의 성장을 기대했던 유럽시장의 전기차 수요에 대한 불확실성 증가. 그러나 OEM고객사들의 전기차 판매 전망에 대한 변경이 없으며 유럽의 C02 규제 등 단기 적으로 친환경 정책에 대해 변화가 감지되지 않아 중장기 방향성에 대해 지속적으로 유효하다고 판단. 동사 Gen5 차세대 배터리 공급에 따라 제품 경쟁력 및 신규 수주 확대를 기대하며 하반기 중대형 EV전자 사업부의 실적 개선에 무게를 두어 투자의견 은 BUY를 유지.

교보 최보영



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