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[비에이치(090460)] 주요 모멘텀은 하반기 조회 : 14
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/27 10:48
 
1) 투자포인트 및 결론

- COVID-19의 영향으로 글로벌 스마트폰 출하량은 연간으로 감소할 것으로 전망되어, 국내, 북미, 중화권의 스마트폰 업체를 고객사로 가지고 있는 동사의 실적 전망 하향

- 다만 동사의 주요 모멘텀은 올해 OLED 채용을 확대할 것으로 전망되는 북미 스마트 폰 업체의 하반기 신제품이며, 현재까지는 신제품 출시 일정에 변화가 없다는 점에서 하반기 중심의 성장 스토리는 여전히 유효

- COVID-19의 영향으로 현재 동사의 주가는 밴드 하단에서 거래되어 밸류에이션 매력 도 부각, 투자의견 BUY 유지하지만 실적 전망이 하향 조정됨에 따라 목표주가는 26,000원으로 하향

2) 주요이슈 및 실적전망

- 동사의 2020년 1분기 실적은 상반기 COVID-19영향으로 중화권 중심의 출하량 감소가 예상되나 동사의 국내 스마트폰 업체나 북미 스마트폰 업체향 공급실적에는 영향이 제 한적일 것으로 전망 된다는 점에서 매출액 1,230억원(YoY 13.9%), 영업이익 64억원(YoY 60.4%) 기록할 것으로 전망

- 반면 2분기는 COVID-19의 영향으로 인해 소비자들의 소비심리가 위축되며 글로벌 스 마트폰 출하량 증가를 제한시킬 것으로 예상되어 매출액과 영업이익은 기존 추정치 대 비 각각 14.5%, 23.0% 낮은 1,214억원, 77억원 기록할 것으로 보임

- 동사의 주요 모멘텀은 북미 스마트폰 업체의 하반기 신제품이며, 하반기에는 COVID-19 의 영향으로 인한 생산 및 수요의 감소가 회복될 것으로 예상되어 하반기 모멘텀은 여 전히 유효

- 북미 고객사의 하반기 신제품 출시 지연 가능성에 대한 우려 또한 제기되고 있으나, 현재까지는 기존 출시일정에서 변화 없는 것으로 파악, 2020년 연간 매출액 8,430억 원 영업이익 970억원 전망

- 현재 동사의 주가는 2020년 기준 P/E 6.5배에 거래되고 있어 밸류에이션 매력 부각됨

3) 주가전망 및 Valuation

- 동사의 목표주가는 2020년 EPS 2,471원에 P/E 10.5배 적용하여 26,000원 산정
- 동사의 주가는 밸류에이션 하단에서 거래되고 있어 저점매수 유효할 것으로 판단

현대차증권 박찬호



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