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[제일기획(030000)] 닷컴버블, 리만 때도 -3%로 막았던 제일기획 조회 : 25
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/30 08:21
 
1Q 극한의 전방환경에도 강한 실적방어능력 입증할 전망

1Q 실적은 GP 2,557억(YoY +1.2%), OP 330억(YoY +2.6%)으로 컨센 하회가 불가피하나, 극도로 악화된 업황에서도 플랫 수준의 양호한 실적을 전망한다. 외형은 코로나 직격타를 입은 국내의 급감(YoY -7.9%)을 미주/유럽 등 해외가 선전(YoY +3.7%)하며 역성장을 막을 전망이다. 한편, 중국/동남아를 비롯 전지역에서 코로나 여파가 크지만 해당지역은 비용통제 및 투자속도 조절을 통해 손익관리에 만전을 기할 전망이다.

리테일 타격 불가피하나, 디지털 전환으로 매출 방어 총력

중국, 한국 등 코로나 여파가 먼저 시작된 지역의 경우 리테일 행사들을 중심으로 매출 급감을 피하기는 힘들어 보인다. 다만, 캡티브 고객사를 중심으로 예산 배정을 이커머스, 온라인 쪽으로 비중 전환하며 매출 방어에 총력을 기울일 전망이다. 한편 미주지역은 캡티브 M/S 확대 효과로 1분기 성장이 기대되고, 유럽은 이태리 비중이 3%로 연초 계획한 한자리 후반의 연간 성장률 목표는 고수될 계획이다. 2000년 닷컴버블 익년도, 2008년 리만사태 익년도에도 동사는 3%대 매출 역신장으로 방어한 전례가 있다.

삼성, 그리고 1등: 미디어/엔터 업종 최선호주 추천

동사를 미디어/엔터 업종 내 최선호주로 매수 추천한다. 근거는 1) 코로나로 인한 1분기 실적 급감 분위기 속에서도 전년비 플랫 이상의 이익이 기대되고, 2) 북미 지역 Captive M/S 확대가 연초부터 시작됐고 올해는 빅딜 기대감도 높아졌기 때문이다. 아울러 전일 종가종가 기준 P/E 10.9배인 점도 적극적 매수 추천의 이유다. 동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 28,000원으로 각각 기존을 유지한다.

이베스트 김현용



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