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[이베스트투자증권(078020)] 3월 중소형 탐방기: 위기에 강한 회사 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/30 09:12
 
□ 차별화된 트레이딩 역량으로 이익 방어 기대

투자포인트 1: 이제는 성장에 방점

동사는 1999년 국내 최초 온라인 증권사로 설립되었으나 2008년 현재 대주주인 G&A PEF가 지분을 매입한 이후에 법인영업, 트레이딩, IB 사업부를 신설, 종합 증권사로 변모. 이후 수차례 매각에 대한 논의가 있었으나 불발되었으며 2019년 신규 경영진 부임 이후로는 매각보다는 성장에 주력하는 것으로 판단.

투자포인트 2: 차별화된 트레이딩 역량과 충분한 자금 여력

한편 동사는 이번 코로나19 사태로 인한 증시 급락의 영향을 상대적으로 적게 받을 전망. 이는 1) 차별화된 트레이딩 역량을 보유하고 있어 1분기 이익 방어가 타사대비 뛰어날 것이고 2) ELS를 판매하지 않는 가운데 유사 시 ABCP 자체 인수를 위한 자금도 충분하기 때문.

동사 트레이딩 사업부는 채권, 주식, 파생, 멀티에셋 본부로 구성되어있는데, 1) 업계 최고수준의 보상체계를 보유하고 있어 장기 근속하는 우수한 트레이더들이 많고 2) 4개 본부가 균형 잡힌 운용을 하고 있어 주식 시장 급변에도 안정적인 이익 창출이 가능. 실제로 지난 10년 간 동사의 트레이딩 및 상품손익은 매년 흑자를 기록.

또한 장외파생 라이선스가 없기 때문에 최근 문제가 되고 있는 ELS 헤지 우려에서도 자유로움. 이에 더불어 2월 RCPS 발행으로 자금을 확보해놓았기 때문에 ABCP 롤오버가 안되더라도 이를 인수할 수 있는 여력은 충분할 것으로 판단.

2020E 실적 추정: 2분기부터 YoY 증익 전망

동사 2020년 연결 이익은 전년과 유사한 512억원을 전망한다. 1분기는 증시 급락 영향으로 전년동기대비 감익이 예상되나 2분기부터는 증시 안정화에 따라 전년동기대비 증익할 전망.

신규 투자여력 양호

동사는 아직 신규 투자여력이 양호한 수준인 것으로 판단. 2월 발행한 RCPS로 신규 투자여력을 확보했기 때문.

유안타 정태준



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