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[증권] 지금은 어렵겠지만 장기적으로는 그래도 우상향 조회 : 37
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/31 08:25
 
코로나19 판데믹 영향으로 증권업종 단기 실적 악화는 불가피하나, 하반기부터는 점차 실적 회복 기대. 장기적으로는 자본 투자형 증권사가 여전히 증권업을 이끌어갈 전망


▶ 상반기 실적 부진, 하반기 이후 회복 전망

코로나19 영향으로 증권사 실적 부진 예상. 1) 글로벌 주가지수 및 종목 급락에 따른 파생결합증권 헤지운용 손실, 2) 국내외 경기 침체 우려로 인한 투자자산 손실, 3) 주식시장 악화 및 대면 접촉 지양에 따른 IB 딜 지연/취소, 대면 영업 부진 때문. 실적 부진은 상반기까지 지속될 전망

하지만 중장기적으로는 여전히 긍정적 시각 유지. 우선 하반기에는 상반기 지연된 IB 딜 업무 재개 및 자본시장 조달 수요 증가 예상. 장기적으로는 글로벌 유동성 시장에서 적절한 자산에 대한 투자 수요는 늘어날 것이며, 이를 소화할 수 있는 건 자본 투자형 증권사임

단기 트레이딩 관점에서 키움증권(투자의견 Buy로 상향)과 삼성증권 추천. IB 비중이 작은 대신 리테일 WM 비중이 커, 최근 개인투자자 주식거래 증가에 따른 수혜가 예상되기 때문

중장기적 관점에서는 여전히 한국금융지주가 매력적. 포스트 코로나 시대에도 자본 투자형 모델이 유효하다고 판단하며, 커버리지 증권사 중 여기에 가장 잘 부합하기 때문

다만 미래에셋대우는 호텔 투자 등 관광산업에 대한 익스포저가 큰 점이 우려 요인. 관련 불확실성을 감안해 투자의견 Hold로 하향

▶ 4사 합산 순이익 1분기 -85.6% y-y, 연간 -35.4% y-y 전망

증권 커버리지 4사의 2020년 1분기 합산 지배순이익은 1,005억원(-85.6% y-y), 2020년 연간 순이익은 1조 4,688억원(-35.4% y-y) 전망. 파생결합증권 손실 및 IB 부진이 감익의 가장 큰 원인

NH 정준섭



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