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[삼성SDI(006400)] 흔들리지 않는 편안함 조회 : 66
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/01 08:42
 
1Q20 예상 수준의 실적 기대: 1Q20 영업이익은 230억원(-80.6%YoY, +14.4%QoQ)으로 당초  DB금융투자 추정치에 부합할것으로 보인다. 우리 추정치가 시장에서 가장 낮은 편에 있다. 소형 2차전지가 코로나19에 일부 영향을 받았지만, 중대형전지는 예상 수준에서 적자를 줄여나가면서 전사 영업이익은 예상 수준에서 크게 벗어나지 않을 것이다. 소형 2차전지는 원형전지의 부진하에 스마트폰용 폴리머전지까지 부진이 더해져 소폭 이익이 나는 수준에 머물 것이다. 중대형전지는 EV, ESS가 주로 중장기 프로젝트에서 별 영향이 없었으며 4Q19 대규모 적자에서 적자폭을 크게 줄일 것으로 기대된다.

소형전지 영향권內, 중대형전지 영향권外: 소형전지는 폴리머전지가 매출액의 35% 정도를 차지 하는데 캡티브고객의 플래그십 모델 시장 반응이 좋지 않아 부정적인 영향이 예상된다. 60%비중을 차지하는 원형전지조차도 수요 회복이 지연될 수 있어 소형전지는 보수적으로 전망하는 게 현실적 일 수 있다. 20년 삼성SDI의 소형전지 매출액은 3.6% 감소하고 영업이익률도 전년 대비 하락할 전망이다. 하지만 올해 중대형전지의 적자는 크게 축소될 전망인데 EV용 배터리 매출액이 72% 증가하고, ESS용 배터리 매출액도 10% 가량 증가하면서 중대형전지 손익 개선 효과는 4천억원 가량 기대된다.

너무 급해서 침만 삼켰다면, 이제는 행동으로: 소형전지의 부진을 반영하여 전사 영업이익을 7.1% 하향하며 목표주가도 370,000원으로 낮춘다. 지난 2월에 나타난 2차전지 관련주의 급등에 제대로 대응을 못했다면 지금 이 가격에는 행동으로 나서야 할 것이다. 전기차의 추세는 쉽게 바뀌지 않는 법이다.

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