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[LS산전 (010120)] 아직은 이상무, 상대적으로 안정적 조회 : 30
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/04/05 13:13
 
1Q20 Preview 아직은 이상무

- 1Q20 실적은 매출액 6,044억원(+16.6% yoy) 영업이익 450억원(+57.0% yoy)영업이익률 7.4%(+1.9%p yoy) 전망. 추정치는 컨센서스 매출액 6,004억원, 컨센서스 영업이익 438억원을 소폭 상회

- 매출액. 기존 잔고 매출 인식으로 코로나 영향은 아직 미반영. 융합사업부 영암프로젝트 인식으로 1,082억원(+169.2% yoy) 예상

- 영업이익. 전년동기 매출 감소 영향으로 낮은 기저. 환율효과 일부 반영. 전력기기 대비 전력인프라와 자동화는 상대적 부진

상대적으로 안정적

- 기존 수주잔고의 매출 인식, 범용 전력기기 제품들은 교체 수요와 소매 판매 위주라 코로나 영향이 상대적으로 적음

- 2분기부터 해외 전력기기와 자동화에서 일부 코로나 영향 반영. 전력인프라는 수주 이후 2분기 정도 시차를 두고 매출 반영, 올해 상반기까지는 매출에 영향없음. 융합사업부는 대규모 ESS, 태양광을 통해 성장이 가능할 것

- 자회사 중국 무석법인은 생산중단이 없었음. 1분기 일부 영향을 받았지만 2분기부터 정상화. LS메탈은 국내 경기 영향을 받겠지만 LNG 물량 전년비 30% 증가

- 한전 물량은 작년 600억원 수준에서 올해 800~1천억원 예상

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 43,000원으로 하향

- 목표주가를 43,000원으로 하향(기존 65,000원, -33.8%)

- 목표주가 43,000원은 2020E, 2021E 평균 EPS 4,444원에 타깃 PER 9.6배를적용해 산정. (기존 2020E EPS 4,536원에 타깃 PER 14.5배 적용)

- 타깃 PER은 글로벌 전력기기 업체 3사(GE, 지멘스, 미쯔비시)의 2020E 평균PER. 산업 내 경쟁력은 그대로이며 코로나19 영향 감안

대신 이동헌



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