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[GS건설(006360)] 주택 분양 물량 지연 영향 제한적일 전망 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/05 23:19
 
코로나19 확산과 유가 하락에 따른 영향 점검

20년 분양 목표 2.5만세대 중 상반기 2만세대 계획이었는데, 현재까지 이연된 사이트를 고려하면, 상반기 1.5만세 대 예상됨. 과천제이드자이(433세대), 청라힐스자이(949), 속초디오션(454)은 분양했고, 고양덕은A4(702), 고양덕은 A7(318)과 화성반월(1,297)은 4월 예상. 4-5월 예정된 분양 사이트 중 수색7(672), 증산2(1,386)은 7월로 연기.

분양이 지연된다면, 올해 매출 목표인 11.5조원에 소폭 미달할 가능성이 있음. 다만, 온라인 모델하우스를 오픈해서 분양하는 방법이 성공적으로 진행되고 있다는 점을 감안하면, 큰 폭 감소는 없을 전망.

해외 수주 확정 지연 관련 올해 영향은 제한적이라고 파악. 수주 목표가 3.25조원인데, 이 중 호주 인프라(18억불), 싱가포르 레일(7억불) 등은 선진국 인프라 발주로, 유가 하락에 따른 수주 확정 지연 리스크는 크지 않다고 판단.

코로나19 확산이 장기화될 경우 공기 지연에 따른 비용 증가폭 적을 전망. 동사는 해외 플랜트부문에서 익스포저가 낮은 상황. 수주 잔고 37조원 중 국내가 25조원, 이니마 10조원, 자매사 수주를 제외한 해외 수주잔고는 3조원 미 만으로 전체의 8% 수준에 불과.

투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 30,000원으로 하향 조정

21년 메가 프로젝트들의 발주 지연 가능성이 존재하다는 점을 반영해 목표 PBR을 0.6배로 하향 조정해 목표주가 를 30,000원으로 제시함. 부동산 규제가 지속되고 있으나, 베트남 사업을 통해 성장동력을 확보했다는 점을 고려해 투자의견 Buy를 유지함.

케이프 김미송



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