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[현대미포조선 (010620)] 반가운 환율, 아쉬운 수주잔고 조회 : 32
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/04/06 07:07
 
1Q20 Preview 반가운 환율 상승

- 1Q20 실적은 매출액 7,148억원(+1.4% yoy) 영업이익 285억원(+8.8% yoy) 영업이익률 3.8%(+3.0%p yoy) 전망. 추정치는 컨센서스 매출액 7,148억원과 영업이익 274억원에 부합

- 매출액. 작년 상반기 신규수주는 9.2억불(-10.1% yoy), 최근 매출기준 수주잔고는 32.1억불(+3.9% yoy). 올해는 매출 정체 구간

- 영업이익. 1분기 평균 환율은 1,195원으로 전년비 5.9%, 전분기 대비 1.6%증가. 통상 환율 3% 증가 시 이익 증가는 300억원 내외, 1분기 300억원 내외의 환효과 기대. 신규수주 감소로 공손충 줄어듦. 비나신은 실적 개선

아쉬운 수주잔고

- 회사측의 올해 수주목표는 36.5억불(+3.4% yoy), 매출목표는 2조 9,603억원(-2.8% yo). 4Q19 11억불의 수주를 일시 달성했으나 선가를 일부 양보한 것으로판단. 4Q19 PC선 선가는 35.8백불로 전년비, 전분기비 -1.9% 하락

- 유가가 하락했지만 수요 증가 상황은 아니라 PC선 발주는 시차를 두고 반영될것으로 전망. 코로나19의 영향으로 올해 수주환경은 쉽지 않을 것. 현재 수주잔고는 1년을 조금 넘는 물량으로 내년까지 실적 정체가 지속될 수 있음

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 40,000원으로 하향

- 목표주가를 40,000원으로 하향(기존 54,000원, -25.9%)

- 목표주가 40,000원은 2020E BPS 60,302원에 타깃 PBR 0.65배 적용
(기존 2020E 평균 BPS 59,512원에 타깃 PBR 0.9배 적용)

- 타깃 PBR은 동사의 과거 5년 평균 PBR을 30% 할인해 산정. 낮아진 수주잔고와 수익성 우려, 코로나19 여건을 반영하나 탱커선 시황개선 기대도 감안

대신 이동헌



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