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[일진머티리얼즈(020150)] 기다림이 필요 조회 : 33
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/06 07:32
 
1분기 실적 컨센서스 하회 예상. 최근 코로나19로 인해 전방 산업의 생산 불확실성이 커져 동사의 단기 실적 변동성 확대. 향후 코로나19 사태 완화 시 성장 변수 개선을 통한 기업 가치 안정화 기대. Buy 의견 유지 


성장에 유리한 입지는 여전

일진머티리얼즈의 목표주가를 46,000원(기존 60,000원)으로 하향함. 전방 산업(전기차 및 2차전지)의 생산 불확실성 이슈를 반영해 동사의 전지박 출하량 전망치를 하향 조정하고, 구리 가격 하락 전망을 반영해 전지박(동박 포함) ASP 하락률을 확대 조정했기 때문 

투자의견은 Buy 유지. 우선 현재 코로나19 확산으로 인한 전지박 사업 차질 이슈는 이미 주가에 상당 부분 반영되어 있다고 판단. 또한 동사는 글로벌 2차전지 업체(삼성SDI, LG화학 등) 및 전기차 시장에의 노출도가 상대적으로 높고 해외 공장 거점을 확대하고 있어 2차전지 업황 개선세에 따른수혜 기대 가능. 향후 현 코로나19 사태 완화 시 동사의 빠른 성장 변수 개선 및 실적 회복 예상. 장기적 관점에서 매수 전략 유효

1분기 실적 눈높이 하향

1분기 실적 매출액 1,277억원(+1% q-q, +6% y-y), 영업이익 105억원(+427% q-q, -11% y-y)으로 시장 기대치 하회 추정. 우선 동사의 1분기 전지박 출하량이 -18% q-q 감소해 기존 전망치(-6%)를 밑돌 것으로 예상하기 때문. 국내 2차전지 업체가 코로나19로 인해 일부 공장 가동 중단을 발표한 바 동사의 전지박 사업 전망은 부정적. 이미 동사의 국내 2차전지 업체들향 전지박 출하량 비중은 전체의 절반 이상이기에, 국내 업체들의 사업 현황 및 전망이 실적 추정에 있어 중요한 변수 

1분기 동사의 전지박 ASP 변화는 크지 않았을 것으로 예상하지만 2분기 이후 ASP 하락은 불가피할 것. 제품의 원가 비중 70% 수준을 차지하는 구리 가격이 코로나19로 인해 하락 중이기 때문

NH 고정우



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