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[SBS(034120)] 제대로 한 판 붙을 준비가 되었다 조회 : 21
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/06 09:44
 
분사 완료: 3/27일 공시를 통해 더스토리웍스 200억원 출자

동사는 3/27일 공시를 통해 100% 자회사 더스토리웍스에 200억원을 4월 1일자로 추가 출자하기로 공시했다. 아울러 같은 날 보도자료를 통해 드라마 PD/작가를 포함한 관련 인력 일체의 포괄적 이전을 알리고 사명 변경 가능성을 내비쳤다. 이로써 작년 초부터 화두였던 SBS의 드라마 스튜디오 분사가 완성된 것이다. 우선, 누적 출자금 265억원을 바탕으로 스타 작가 확보, IP 투자, 드라마 자체 제작 편수 확대를 꾀할 전망이다. 향후에는 3자 배정을 통한 외부 투자유치 및 텐트폴 제작, 나아가 IPO까지 길이 열린 것으로 판된된다.

1분기 실적은 최대한 보수적 접근 유효할 전망

동사 1분기 실적은 연결 매출액 1,671억원(YoY -0.3%), 영업손실 146억원(YoY 적자지속)으로 전년동기대비 적자 폭은 100억원 이상 줄어들지만 코로나 여파로 연초 기대 대비로는 감익조정이 예상된다. 실적 하향의 주된 근거는 TV 광고 업황이 코로나발 경기 둔화로 침체가 길어지는 점에 기인한다. 유튜브 매출은 전분기비 증가하며 코로나와 무관하게 전사 실적에 기여하겠지만, 광고수익 감소가 이를 크게 상회할 전망이다.

투자의견 매수(유지), 목표주가 26,000원(유지) 제시

동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 26,000원으로 각각 기존을 유지하도록 한다. 투자의견 매수 근거는 1)주가 바닥에서 기다렸던 드라마 분사 공시가 나왔고, 2)드라마 경쟁력 제고 대비 밸류 저평가로 판단되기 때문이다. 스튜디오 S 출범을 계기로 채널 드라마 물량의 40~70%까지 빠르게 자체 제작 비중은 올라갈 전망이다. 하반기에만 앨리스, 홍천기를 포함하여 3편의 자체 제작 드라마가 대기 중인 것으로 파악된다

이베스트 김현용



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