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[GKL(114090)] 일본인 입국 허용시 즉각 담을 종목 조회 : 78
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/06 10:09
 
누구나 힘들었던 3월, 그러나 코로나 종식시 반등은 빠를 것

2월까지 中/日/로컬 VIP를 중심으로 양호한 실적을 시현했던 동사도, 3월에는 영업타격이 불가피한 상황이다. 우선 3/9일부터 시행된 일본인 입국금지 조치가 가장 타격이 크며, 중국인 VIP 또한 항공편의 급격한 축소와 까다로워진 입국절차 영향으로 방문객수가 MoM, YoY로 모두 급감한 것으로 파악된다. 로컬 VIP들이 3월에 얼마나 방어해주느냐가 약간의 변수는 될 수 있겠지만, 기본적으로 양국 VIP를 중심으로 매출과 이익이 3월에 두자리수 급감할 것으로 전망된다. 다만, 1/2월 누계 실적에서 외형이 YoY +48% 성장했고 홀드율도 동기간 5%p 이상 개선되어 200억원 이상의 이익을 거둔 것으로 추정되므로, 분기 실적에서 두자리수 외형성장과 이익 고성장은 충분할 것으로 예상한다.

1Q 이익 견조 & 2Q 영업 정상화는 日입국금지 해제 시점에 달려

동사 1분기 매출액은 1,231억원(YoY +12.7%), 영업이익은 246억원(YoY +44.7%)으로 전년동기대비 이익 고성장을 이어갈 전망이다. 3월 업황 둔화에도 불구하고 1/2월 VIP 중심 호황에 가까운 실적을 기록한 점이 주효할 전망이다. 다만, 현시점에서 2분기 영업 정상화 여부는 일본인 입국금지 해제시점에 크게 좌우될 것으로 예상된다. 동사에 대한 투자심리는 결국 아시아 지역에서 코로나가 사실상 종식에 가까워지고, 한중일 3국간 하늘길이 열리기만 해도 빠르게 회복될 전망이다.

투자의견 매수(유지), 목표주가 17,000원(하향)

동사에 대해 투자의견은 기존의 매수를 유지하나, 목표주가는 17,000원으로 기존 대비 10% 하향 조정하도록 한다. 목표주가 하향은 코로나 실적 조정에 따른 3월 이익전망치 하향과 이로 인한 1분기, 2020년 이익 전망치의 순차적인 하향 조정에 기인한다. 투자의견 매수 유지의 근거는 일반대중이 아닌 VIP에 기반한 사업구조로 경기에 비탄력적이고, 전일종가 기준 PER 10배 이하, 배당수익률 5%대로 투자메리트가 높은 것으로 판단되기 ?문이다.

이베스트 김현용



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