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[케이아이엔엑스(093320)] 데이터 수요 증가가 곧 성장이다 조회 : 111
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/07 10:46
 
최근 코로나19 사태로 IDC 수요에 대한 재평가가 진행되고 있습니다. 재택근무 및 온라인강의 등 사회적 거리두기 캠 페인이 전세계적으로 확산되며 서버수요가 늘어나는 결과입니다. 중장기적으로 5G설비투자에 따른 IoT 시장 활성화와 단기적으로 기업용 클라우드 시장이 성장하고 있는 점 등을 감안할 때 동사의 실적성장 가시성을 매우 높게 평가합니다


코로나19, IDC센터 수요 증가 입증

중, 장기 성장동력을 확보한 케이아이엔엑스에 대해 목표주가를 기존 45,000원에서 70,000원으로 상향하며 투자의견 BUY 유지. 목표주가 상향은 실적 추정치와 적용 P/E Multiple 상향에 근거하나 추정치 변화는 크지 않음. 목표주가 산정은 올해 예상 EPS 3,488원에 P/E Multiple 20.0X를 적용하여 산출. P/E Multiple 20.0X는 historical P/E Band 상단이며 과거에 비해 현재 시장전망이 긍정적이며 불확실성이 낮아졌다는 점에서 향후 Valuation은 점진적으로 상 향될 수 있을 것으로 판단. 현주가는 올해 예상실적 실적 기준 P/E 17.4X에서 거래되고 있으며 이는 P/B 기준 2.9X 에 해당. 목표주가 상향을 통해 주가상승여력은 15.1% 존재

IX기반 맞춤형 IDC 서비스, 해외사업자 비중 지속 성장

동사는 IX 서비스를 기반으로 IDC사업을 빠르게 확장. IX서비스는 국내 유일의 독립성을 확보하고 있어 사용자에게 회선 선택권과 데이터트래픽 경로를 결정할 수 있는 독립성 부여. 통신사가 운영하는 IX 서비스는 해당 통신사의 회 선만을 사용해야 하며 데이터트래픽 유통 경로를 스스로 결정할 수 없음.

IDC서비스는 IX와 직접연결 할 수 있는 편의성을 제공. 사업자마다 맞춤형(Customize) 관리가 가능하여 경쟁사 대 비 차별화. 대형IDC 사업자는 서비스의 표준화와 규격화로 맞춤형 서비스 불가. 글로벌 인터넷 사업자들은 IDC운영 정책이 상이하므로 맞춤형 IDC서비스 선호. 2016년부터 해외사업자 비중이 확대. 2019년말 매출비중 20% 상회

IDC서비스의 빠른 수요증가로 2021년 Capa 증설 시작. 2023년 1Q 완공 예정이며 기존에 비해 Capa는 2배 성장

최근 동사의 실적성장은 기업용 클라우드 시장과 밀접한 관계. 현재 국내 기업용 클라우드 시장 침투율이 10% 수준 에 있는 것으로 파악되며 빠르게 활성화되고 있어 당분간 성장은 지속될 것으로 판단. 해외의 경우 선진국 중심으로 기업용 클라우드 시장 침투율이 30~40% 수준인 것을 감안할 때 성장잠재력은 여전히 클 것으로 기대

최근 코로나19 사태로 전세계적으로 사회적 거리두기 캠페인 진행. 재택근무, 온라인 강의 등 온라인 인터넷 사용량 이 증가하고 있으며 이와 더불어 데이터센터 수요 확대. 향후 5G 망투자에 따른 IoT 시장 활성화도 중장기적 성장 을 기반할 것으로 판단되어 성장잠재력에 대한 재평가 기대

케이프 김인필



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