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[LG이노텍(011070)] 코로나19 영향이 적다. 1Q, 20년 최고 실적 예상 조회 : 25
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/08 07:41
 
투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 190,000원 유지

- 전일(4월 7일) LG전자의 2020년 1분기 잠정실적 발표, 연결대상인 LG이노텍의 실적은 종전추정치를 상회한 것으로 추정

- LG이노텍의 1분기 영업이익은 1,051억원(흑전 yoy)으로 종전 추정치 847억원, 컨센서스 585억원을 크게 상회, 매출은 1조 7,500억원으로 추정

- 1분기 영업이익의 깜작 실적 배경은 1) 전략 고객사향 보급형 스마트폰과 프리미엄 태블릿PC 신모델 생산이 3월에 집중, 카메라모듈과 ToF 부품의 매출 증가에 기인 2) 반도체PCB의 고수익성 유지, 반도체 경기 회복과 출하량 증가 속에 제품의 사양 상향 추세로 평균공급단가 상승, 공급능력의 제한적인 증가로 수익성은 추가적으로 개선 3) 원달러 상승(평균 원달러는 2019년 4분기대비 19원 상승)으로 마진율 개선에 기여 판단

- 2020년 주당순이익을 종전대비 4.5% 상향, 목표주가 190,000원 및 투자의견 매수(BUY) 유지. 2분기 전기전자 업종내 최선호주 유지. 투자포인트는

20년 하반기에 추가 부품 공급으로 시장 부진을 만회 전망

- 1) 코로나19는 제한적 요인으로 분석, 다른 IT 기업대비 실적 축소보다 상향 측면으로 접근 판단. 2020년 글로벌 스마트폰 시장은 부진(역성장 추정 / 판매량)하나 전략 고객사의신모델(스마트폰, 태블릿PC) 출시, 신부품(ToF모듈)의 추가 공급으로 스마트폰 대당 평균공급 매출이 증가하기 때문. 종전의 카메라모듈의 믹스효과 확대도 긍정적으로 평가. 전체카메라모듈 중 트리플(3개) 비중이 증가(구모델 + 신모델), 스마트폰외 태블릿PC에도 ToF모듈 공급 예정 및 후발 경쟁사 진입 가능성은 낮다고 판단

- 2) 반도체 PCB의 우호적인 환경(PCB 미세화 추구로 사양 상향, 평균공급단가 상승) 지속,2019년 경영효율화(HDI, R/F PCB 사업 중단 및 LED의 비주력 분야 축소) 노력이 2020년 고정비 부담 감소로 연결 추정

- 3) 원달러 상승 추세도 긍정적으로 평가. 2020년 연간 영업이익(5.702억원)은 41.5% (yoy) 추정, 최고 실적을 갱신할 전망

대신 박강호



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