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[LG화학(051910)] 배터리 경쟁력 격차 확대될 전망 조회 : 33
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/04/08 08:08
 
우려보다 견조할 전기차 수요, Top Pick 유지

유럽 환경 규제 완화 가능성: 최근 유럽 자동차제조협회에서 집행위원회에 환경 규제를 완화시켜달라고 요청하면서 수요에 대한 우려가 생겼다. 이미 전기차에 대규모로 투자한 독일 3사는이를 공개적으로 반대하고 있고 환경 단체 및 여론의 영향도 있어 전면 연기 가능성은 낮아 보이나, 일부 연기나 벌금 규모의 축소 등은 가능할 수도 있다.폭스바겐 등의 전기차 전략 지속될 가능성 높아: 그러나 이로 인해 폭스바겐 등 유럽 주요 자동차 업체들의 전기차 전략이 바뀌거나 늦춰질 가능성은 낮다고 판단된다. 이미 대규모 자금을 투입해 전기차를 개발했고 생산 설비도 갖췄으며 선주문까지 받은 상태이기 때문이다. 무엇보다 시장 경쟁 차원에서 전기차 개발을 늦출 수 없을 것으로 예상된다.

이미 테슬라는 미국에 이어 유럽 시장도 잠식하기 시작했고 중국 시장 공략을 강화할 예정이다. 반면 기존 자동차 업체들의 전기차 모델들은 테슬라만큼의 상품성을 갖추지 못했는데 이는 전기차 전용 플랫폼의 부재, 배터리 조달 및 운용 능력, 규모의 경제 등이 부족하기 때문이다.이 상황에서 전기차 개발이 더 늦어진다면 그 격차는 더 확대될 가능성이 높다.

경기 둔화 시기, 배터리 업체들 사이의 경쟁력 격차 확대될 전망: 급격한 경기 둔화 국면에서 상위배터리 업체와 하위 업체 사이의 경쟁력 격차는 더 확대될 가능성이 높다. 우선 고객사 측면에서 투자를 지속할 수 있는 상위 자동차 업체와 그렇지 못한 업체 사이에 격차가 커질 전망이다. 후발 배터리 업체들은 수요 둔화와 투자 위축 등으로 경쟁력 확보가 더 어려워질 수 있다.

목표가 50만원, Top Pick 유지: LG화학에 대해 목표가 50만원과 Top Pick 의견을 유지한다. 향후 전기차 수요가 예상보다 견조하고 폭스바겐 등의 전기차 전략에 변함이 없음이 확인되면 중장기 성장성에 대한 신뢰가 다시 확보될 것으로 기대된다.

우려보다 견조할 단기 실적, 유럽 배터리 공장 수율도 회복세

우려보다 견조할 단기 실적: LG화학의 단기 실적 모멘텀도 나쁘지 않을 것으로 예상된다. 중국수요 회복으로 화학 제품 스프레드가 확대되고 있고 환율 상승도 실적에 긍정적이다. 특히 유럽 배터리 공장의 경우, 공정 자동화 및 생산성 개선 투자로 수율이 점차 개선되고 있어 하반기 의미 있는 실적 개선이 기대된다. 

미래에셋대우 박연주



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