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[한국조선해양(009540)] 대장주의 저력이 빛날 시기 조회 : 46
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/09 08:30
 
가스선, 유조선, 컨테이너선 등 높은 시장 경쟁력이 Key!: 코로나19 영향으로 수주 협상이 순연되 면서 자회사들의 수주가 부진한 모습이다. 그러나 1분기 중에 현대중공업은 LPG선을 3척 수주하 면서 추가 수주 전망을 밝게 하였다. IMO 환경규제 발효 등으로 친환경 선박관련 발주 움직임도 점 진적으로 늘어나면서 동사의 차별화가 기대된다. 모잠비크 LNG 프로젝트와 쉘사로부터의 LNG선 옵션 수주 등 LNG선 수주 인식의 시기 확정만을 남겨놓은 건들이 있는 상황도 긍정적이다. 상대적 으로 업황이 양호한 LNG선, LPG선, 유조선, 컨테이너선 분야에 글로벌 최상위 포지셔닝으로 차별 화된 수주 스토리가 펼쳐질 것으로 기대한다.

1Q20은 흑자기조 유지: 한국조선해양의 1Q20실적은 원화약세기조아래 코로나19 아래에서도 조 업 안정화로 매출은 YoY기준 성장한 것으로 추정한다. 신규 수주가 많지 않아 일부 수주 선박에 대 한 공사손실충당금 설정은 미미한 것으로 추정한다. 동종사 대비 해양부문의 일감이 부족한 점은 아쉬우나 시추선관련 리스크가 없다는 긍정적인 면도 있다. 실적에 선행하는 수주가 LNG선과 LPG 선, LNG DF 상선 등을 위주로 추가될 경우 차별화는 더욱 확대될 것이다. 한국조선해양은 LNG선 과 VLGC 그리고 유조선 등 상대적으로 발주 전망이 밝은 선종들에 글로벌 최고 수주 경쟁력을 보 유하고 있다. 빠르면 2Q20에 LNG선 수주 소식을 들려줄 대규모 LNG프로젝트 발주 움직임을 확 인하면서 접근하자. 한국조선해양 목표주가를 새롭게 과거 8년 평균 P/B 0.8배를 Target P/B로 적 용하여 130,000원으로 하향하고 투자의견 BUY를 유지한다.

DB금융 김홍균



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