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[디오(039840)] 1Q20 Preview: 선방한 실적 조회 : 31
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/04/09 08:47
 
디오의 1Q20 연결 기준 실적은 매출액 301억원(+3.7% YoY), 영업이익 75억원(10.7% YoY)으로 추정된다. 코로나19로 인한 악화된 센티먼트에도 불구 해외 수출 물량 확대로 1Q20 실적은 선방할 것으로 보이며 코로나19 영향에 따라 2Q20까지 실적 성장 폭은 제한적일 것이나 하반기 빠르게 정상화될 것으로 보인다.


1Q20 Preview: 선방한 실적 전망

1Q20 연결 기준 실적은 매출액 301억원(+3.7% YoY), 영업이익 75억원(10.7% YoY)으로 추정된다. 매출액은 이란 매출(1Q19 84억원) 감소에도 불구 미 국 70억원(+133.3% YoY), 중국 32억원(+1.3% YoY)과 더불어 직수출 물량 증 가로 성장이 예상되나 영업이익은 영업 인력 충원에 따른 인건비 증가 등에 따 라 감소할 것으로 전망된다. 코로나19로 인한 악화된 센티먼트에도 불구 해외 수출 물량 확대로 1Q20 실적은 선방할 것으로 보인다.

보철 사업 진출에 따른 성장 모멘텀 유효

동사는 10년 이상 보철 사업을 준비해왔으며 현재 마지막 임상 테스트 중으로 빠르면 올해 5월말부터 국내 및 미국을 시작으로 약 70여개국에 순차적으로 런 칭할 것으로 보인다. 기존 보철 소재 대비 강도가 우수하며 자체 3D프린터를 이 용해 생산하기 때문에 가격은 훨씬 저렴하다. 기존 디오나비 유저들을 대상으로 매출을 확대해 나갈 계획이며 의사 입장에서 가성비가 좋아 보철에 대한 신규 수요가 많을 것으로 전망된다.

2020년 성장 지속 전망

2020년 실적은 연결 기준 매출액 1,379억원(+8.4% YoY), 영업이익 371억원 (+6.7% YoY)으로 하향 조정한다. 코로나19 영향에 따라 2Q20까지 실적 성장 폭은 제한적일 것이나 하반기 빠르게 정상화될 것으로 보인다. 2019년 미국 대 형 네트워크 치과향 기수주분이 올해부터 5년동안 온기 반영됨에 따라 미국향 연간 매출 성장은 지속될 것이며 성장세가 가파른 중국 시장에서의 대형 치과 병원향 수주가 올해 가시화 될 것으로 전망된다.

디오에 대해 투자의견 BUY를 유지하나 코로나19 영향에 따른 실적 추정치 하향 에 따라 목표 주가를 48,900원으로 하향 조정한다. 목표 주가는 2020E EPS 1,832원에 Target PER 26.7배를 적용하여 산출하였다. 현 주가는 실적 악화에 대한 우려가 충분히 반영되었으며 2020E EPS 기준 PER 13.8배로 매력적인 밸 류에이션 구간이라고 판단된다.

키움 박재일



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