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[손해보험] 지금은 어렵겠지만 장기적으로는 그래도 우상향 조회 : 21
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/20 07:39
 
손해보험은 자동차 손해율 개선, 사업비 안정에 더해 코로나19 반사이익까지 기대되는 상황. 올해 금융업종 내에서 유일하게 이익이 증가할 전망이며, 실적 개선 추세는 내년까지 지속될 전망


▶ 2년간 지속된 실적 부진, 이제는 턴어라운드

손해보험은 지난 2년간의 부진을 딛고, 올해부터 회복이 나타날 전망. ① 상반기는 코로나19 반사이익으로 자동차, 장기 위험손해율이 예상보다 양호할 전망이며 ② 하반기는 자동차 요율 인상효과로 손해율 개선, ③ 인보험 신계약 경쟁 완화로 연중 사업비율 개선이 예상되기 때문

올해 1분기는 전년 동기 대비 소폭 감익이 예상되나, 2분기부터는 순이익 증가 흐름을 나타낼 전망. 5사 합산 연간 순이익은 1조 8,627억원으로 전년 동기보다 29.1% 증가, 컨센서스를 13.7% 상회할 전망

▶ 업종 투자의견 Positive로 상향, Top Picks DB손해보험, 현대해상 제시

손해보험 업종 투자의견을 Neutral에서 Positive로 상향하고, Top Picks를 기존 삼성화재에서 DB손해보험과 현대해상으로 변경함. 양 사는 실적 턴어라운드 구간에서 1위 삼성화재보다 손해율의 이익 민감도가 더 크며, 하반기 실적 개선을 이끌 자동차보험 비중이 메리츠화재 및 한화손해보험보다 높기 때문. 게다가 양 사의 2020년 BPS 기준 PBR은 0.4배로, 코로나19로 인한 시장 불확실성 discount를 감안해도 부담 없는 밸류에이션임

▶ 5사 합산 1Q20 순이익 4,411억원, -8.7% y-y

손해보험 5사 1Q20 합산 순이익은 4,411억원(-8.7% y-y)으로, 시장 컨센서스 소폭 상회 예상. 작년 말까지 가파르게 이어지던 손해액 증가 추세는 코로나19 영향으로 다소 진정될 전망

NH 정준섭



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