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[HDC현대산업개발(294870)] 기업의 현명한 결정이 필요한 시점이라고 판단 조회 : 87
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/04/24 09:17
 
HDC현대산업개발이 양호한 1분기 실적을 발표했습니다. 아시아나항공 인수 여부에 대한 불확실성으로 주가는 이를 반영하 기 어려울 전망입니다. 인수 포기나 인수 조건을 변경하지 않는 한 HDC현대산업개발에 대해 투자의견 Hold를 유지합니다. 기업의 현명한 결정이 필요한 시점이라고 판단합니다.


1Q20 연결 영업이익 1,373억원(-14%QoQ, +35%YoY)으로 양호한 실적 달성

실적이 예상을 상회한 이유는 자체사업장인 청주가경2차 입주가 예상보다 당겨지면서 2분기 인식될 예정이었던 매 출이 1분기에 반영되었기 때문. 청주가경2차 총 매출액은 2천억원 수준인데, 3월말까지 입주율이 60%를 상회한 것 으로 파악. 따라서 2분기 자체사업 매출액은 기존 대비 낮은 1,590억원으로 전망함.

부문별로 살펴보면, 건축(매출 380억원) 이익률이 70.9%GP를 기록하면서 개선되었는데, 설계변경이 인정되면서 200억원 규모의 증액이 있었음. 자체주택(2,370억원)의 GP%는 21.3%으로 기대보다 낮았는데, 하자보수 충당금을 100억원 쌓았기 때문. 외주주택(6470억원)의 GP%는 16.3%로 무난했고, 토목(450억원)도 특이사항 없었음.

20년 분양 목표는 기존 2만세대에서 약 1천세대 낮춘 1.9만세대로 제시함.

전년과 매우 달라진 상황에서 아시아나항공 인수 여부를 재검토할 필요가 있다고 판단

HDC현대산업은 전년과 매우 달라진 상황에서 아시아나항공 인수 여부 재검토할 필요가 있다고 판단됨. 아시아나 항공은 코로나19 장기화로 경영난이 심각해지면서 자금 수혈이 필요한 상황. 최근 산은과 수출입은행은 아시아나 항공에게 1.7조원 규모의 한도대출을 신규로 설정하기도 함.

현대산업은 아시아나 항공 인수를 위해 3월 26일 3,207억원의 유상증자를 마무리했고, 2월에 사모사채 1,700억원 발행, 은행대출 2,400억원, 공사대금 유동화 3750억원을 마련해 현재 총 1.1조원의 현금을 마련한 상황임. 향후 추 가적으로 공모사채 3천억원 및 심사중인 은행대출 3,800억원을 포함해 6,800억원을 조달할 계획임.

기업가치 제고를 위한 기업의 현명한 결정이 필요한 시점이라고 판단. 인수 포기나 인수 조건을 변경하지 않는 한 HDC현대산업에 대해 투자의견 Hold를 유지함.

케이프 김미송



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