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[통신서비스] SK브로드밴드와 티브로드 합병 법인 출범 조회 : 144
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/01 20:08
 
케이블TV 2인자 ‘티브로드’

LG헬로비전에 이어 케이블TV 2위업체. 태광산업이 지분 54%로 최대주주. 계열사는 티브로드동대문, 티브로드노원, 한국디지털케이블미디어센터 등이 있음. 가입자는 302만명으로 유료방송 전체 가입자 기준 점유율 9%. 2019년 순이익은 티브로드 762억원, 티브로드동대문 13억원, 티브로드노원 13억원, 한국디지털미디어센터 8억원.

IPTV 2인자 ‘SK브로드밴드’

KT 다음이고, LGU+보다 70만명 많은 IPTV업체로 SK텔레콤이 지분 100% 소유 유료방송 전체 가입자 기준 점유율은 15%이고 2019년 순이익은 627억원

4월 30일 합병 법인 출범

SK브로드밴드가 티브로드, 티브로드동대문, 한국디지털케이블미디어센터를 흡수합병하고, 티브로드노원은 SK텔레콤이 지분을 인수함. 합병에 따른 신주 발행으로 SK텔레콤의 SK브로드밴드 지분율은 74%대로 내려 감.

합병법인 실적은 2019년 기준 매출 4조 816억원, 영업이익 2,327억원, 순이익 1,410억원. EBITDA는 1조원 수준. 사업 성격은 유사하나, 수익 기반이 달라 단순 합산한 실적을 합병법인 실적으로 간주해도 무리가 없음. 합병비율의 기준이 되는 합병기업의 주당평가액을 시가총액 개념으로 환산하고 이를 합산한 금액이 합병법인의 시가총액으로 간주했을 때 합병법인의 EV/EBITDA는 6.5배 정도로 추정됨

추가 변화가 예고되어 있는 유료방송업계구도

LGU+가 CJ헬로비전(현 LG헬로비전)을 종속기업으로 편입시켰고, SK브로드밴드는 티브로드를 흡수합병하여 국내 케이블TV 1, 2위가 IPTV 사업자에 편입됨. 이로써 LGU+가 케이블TV를 합쳐 점유율 25%로 유료방송업계 2위가 됐고, SK브로드밴드는 1% 남짓 모자란 3위이며, 1위 KT와 2위의 차이는 5%p에 불과. SK브로드밴드는 모회사가 SK텔레콤으로 통신 3사가 유료방송시장 영토 확장을 위해 격돌

매각 얘기가 거론되어 왔던 딜라이브와 금년 11월 방송사업을 물적분할하는 현대HCN도 신설법인을 매각할 계획. 인수 여력과 시너지 차원에서 통신 3사가 유력한데, 일단 최근 막대한 합병비용을 사용한 LGU+는 가능성이 높지 않고, KT는 관심은 있으나 선뜻 나서지 못하고, 상대적으로 유리한 SKT도 첫번째 M&A보다 고민이 많이 될 듯한데, 티브로드 인수 방법은 SKT의 보유지분율이 낮아지고, 현금을 이용하면 SK브로드밴드의 재무적 부담이 커져 사업적 시너지가 희석될 가능성을 배제할 수 없기 때문임

IBK 김장원



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