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[강원랜드(035250)] 감염 재확산으로 일반 영업장 재개는 더 늦춰질 듯 조회 : 75
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/13 07:01
 

일반 영업장까지 개장 후 매수 추천


우려했던 코로나19 재확산으로 일반 영업 재개에 따른 기대감도 다소 늦춰졌다. 지역사회가 주주로 참여하고 있어 예산의 바탕이 될 배당금이 줄어들 가능성이 높지 않기에 배당주의 관점에서는 언제든 사도 되는 가격까지 하락한 상황이다. 다만, 현재는 이익이 훼손되고 있는 배당주이기에 가격보다는 기간 조정 관점에서 투자매력도가 높진 않다. 다시 영업장이 개장한 후에 매수해도 충분히 빠를 것으로 판단한다.


1Q Review: OPM -79.1%(-112.3%p YoY)


1분기 매출액/영업손실은 각각 2,360억원(-37% YoY)/-1,868억원(적전)으로 컨센서스(417억원)을 하회했다. 다만, 2014~2019년(약 6개년)에 대한 폐광지역개발기금 과소징수분 부과 처분으로 약 2,250억원의 1회성 비용이 반영되었기 때문이다. 이를 제외하면 컨센서스에 부합했다. 실적이 부진한 이유는 간단하게 2/23일부터 영업장을 휴장하고 있기 때문이다. 5/8일에 회원(VIP) 영업장만 재개한 상황이며, 일반영업장은 17일까지 휴장을 공시했다. 다만, 이태원클럽에서 다수의 확진자가 발생하며 감염이 재확산되고 있는 상황에서 공기업인 강원랜드가 감염의 위험을 무릅쓰고 영업을 재개할 확률은 희박하다.


최소 2분기까지 적자전환


코로나19의 대응책이 억제에서 완화로 방역이 한 단계 낮아질 때마다 집단 감염의 위험은 언제든지 재발할 수 있다. 특히, 일반 고객 비중이 높아 불특정 다수가 밀집될 수 밖에 없는 강원랜드는 넉넉한 현금을 보유하고 있고, 공기업 직원들은 임금의 70% 를 받는 유급 휴가 대상도 아니기에 위험을 감수하면서까지 빠르게 영업을 재개할 이유가 없다. 최소 5월 말까지 일반 영업장을 폐쇄한다는 가정 하에 2분기 방문객 수는 -65% 감소하여 매출액/영업손실은 각각 1,388억원(-62% YoY)/-124억원(적전)을 예상한다.


하나 이기훈




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