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[카지노] 상대선호도 변경: 파라다이스 > GKL > 강원랜드 조회 : 68
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/13 10:06
 
강원랜드

연결실적은 매출액 2,360억원(-37% YoY), 영업이익 -1,868억원(적전 YoY), 지배주주 당기순이익 -1,561억원(적전 YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스(417억원)를 큰 폭으로 하회.[3페이지 표1 참조] 강원도청이 5년치(2014~18년) 폐광기금 과소징수분 1,887억원을 부과하기로 통지함에 따라 보수적 관점에서 동 부과금에 2019년도 과소징수분 추정치를 가산한 2,250억원을 폐광기금 충당금으로 설정. 동 충당금이 없었을 경우, 동사의 영업이익은 382억원을 기록해 컨센서스에 부합했을 것. 영업외비용단에선 금융손익이 YoY로 423억원 감소. 증시급락으로 인해 운용 금융자산 관련 대규모 평가손실이 발생. 동사가 분기당 110억원대 이자수익을 발생시키는 점을 감안시, 동 평가손실은 약 300억원 수준으로 추정. 기부금도 166억원 발생한 것으로 파악. 참고로 전체 카지노 휴장기간은 2월 23일부터 5월 8일 오전 6시까지이며, 1Q20의 휴장 영업일수는 38일. 동사는 5월 8일 VIP 영업장만 개장했으며, 수일내로 일반 영업장 재개를 앞두고 있음

파라다이스

연결실적은 매출액 1,847억원(-8% YoY), 영업이익 48억원(흑전 YoY), 지배주주 당기순이익 -25억원(적지 YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스(-125억원) 상회.[6페이지 표3 참조] 본사와 P-씨티에서 콤프, 판촉비, 광고선전비 등이 감소한 점이 컨센서스 상회의 주요 원인으로 작용. 참고로, 전체 카지노 휴장기간은 3월 24일부터 4월 20일 오전 6시까지임.(제주그랜드점만 4월 13일 오전 6시까지) 1Q20의 휴장 영업일수는 8일. 

▶ 본사 : 매출액 803억원(-12% YoY), 영업이익 47억원(흑전 YoY) 기록. 코로나19로 인해 카지노와 도고스파 매출이 동반 감소했으나, 거의 전분야에 걸친 비용축소를 통해 이익 방어에 성공. 

▶ 파라다이스세가사미 : 매출액 897억원(-1% YoY), 영업이익 25억원(흑전 YoY) 기록. 부문별 매출액은 카지노 758억원, 호텔 109억원, 펀시티 31억원. P-씨티 카지노 매출 대비 콤프 비율이 1Q19 9.3% → 1Q20 5.9%로 축소되고 판촉비와 광고선전비가 축소되는 등의 비용축소 효과를 통해 이익 방어에 성공

GKL

연결실적은 매출액 1,115억원(+2% YoY), 영업이익 269억원(+58% YoY), 지배주주 당기순이익 147억원(+70% YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스(186억원) 상회.[11페이지 표8 참조] 콤프 및 판촉비가 YoY로 각각 53억원, 30억원씩 감소한 점이 컨센서스 상회의 주요 원인으로 작용. 영업외손익단 이하엔 특이사항이 없었음. 참고로, 전체 카지노 휴장기간은 3월 24일부터 5월 6일 오전 6시까지임. 1Q20의 휴장 영업일수는 8일

종합의견

2Q20 카지노 3사의 연결 영업이익은 각각 강원랜드 -239억원(적전 YoY), 파라다이스 -450억원(적전 YoY), GKL -227억원(적전 YoY)으로 추정. 카지노 영업장 재개 이후, 카지노 3사의 초기 매출레벨은 정상 수준 대비 대폭 하락할 것. 카지노는 영화관, 헬스장 등과 마찬가지로 대표적인 집객시설 중의 하나인 관계로 ‘좌석간 띄워 앉기 및 사이드베팅 금지 조치’가 시행될 것으로 전망. 동 조치 시행시, 강원랜드 일반영업장과 GKL 힐튼점이 직접적인 영향을 받게 될 것. 강원랜드 일반테이블은 정상 매출의 절반 이하, 머신은 절반 수준의 매출, GKL 힐튼점은 정상 매출에 일부 못 미치는 매출 예상. 여기에, 외인카지노는 한일, 한중간 출입국 제한조치로 인해 당분간 교포 및 국내거주 외국인 시장에만 의존해야 할 것으로 전망. 출입국 규제완화 시점까진 정상 매출액의 30% 수준 예상

유안타 박성호



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