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[인터넷게임] 위메이드, 컴투스, 넷마블 실적 메모 조회 : 69
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/14 08:13
 

□ 위메이드 : 한 발짝, 두 발짝 턴어라운드에 다가선다

1분기 예상을 상회하는 실적을 기록했다. 매출은 전분기대비 27.7% 증가, 영업이익은 32억원으로 흑자전환에 성공했다. 주력서비스인 라이선스 부문 매출은 2개의 신규 라이선스게임 런칭 및 중국 코로나효과로 전분기대비 52.7% 증가한 168억원을 기록했다. 킹넷과의 분쟁 승소에 따른 배상금 44억원이 영업외 부분에 반영되었음에도 불구하고 양호한 성과를 기록했다는 점에서 더욱 긍정적이다. 모바일게임도 신규게임 효과로 전분기대비 12.1% 증가 했으며, “미르” 트릴로지를 포함해 7~8개의 신규게임이 런칭될 것으로 예상되는 만큼 지속적인 실적개선 가능할 것으로 기대한다. 저작권 소송은 최근 “미르3” PC게임부문 ICC 승소를 하는 등 양호한 흐름 지속 중이다. 중국샨다와의 “미르2” 관련 소송도 승소할 가능성이 높아 보이며, 코로나 등의 이슈로 지연되고 있는 만큼 멀지 않은 시점에 결론이 날 것으로 판단된다. 결론적으로 주력서비스인 라이선스 비즈니스가 소송결과에 따라 턴어라운 할 가능성이 커 보이는 만큼 단기 비중확대가 바람직해 보인다.

□ 컴투스 : 2분기 반짝, 투자의견 및 적정주가 하향

1분기 매출은 전분기대비 18.9% 감소, 영업이익은 26.5% 감소하며 부진한 실적을 기록했다. 신규게임 부재 속에 기존게임의 계절적 비수기 효과에 프로야구 개막 지연에 따른 관련 게임 부진 때문이다. 2분기 실적에 대한 기대치는 공격적인 수준이다. “서머너즈워” 6주년 기념 프로모션 및 업데이트로 4월 기준 월매출이 역대 최고수준을 기록했으며, 야구 라인업도 매출 최대치(100억원) 경신했다. 관전포인트는 기존게임의 프로모션 효과에 따른 단기매출 증가보다 신규게임 런칭 및 흥행을 통한 성장기반 구축이다. 이 부분에서 기대작인 “서머너즈워 : 백년전정” 출시가 4분기에나 런칭 가능할 것으로 판단됨에 따라 단기적으로 투자심리 개선은 쉽지 않을 것으로 판단된다. 2분기 개선된 실적은 3분기 하락 가능성 높기 때문이다. 실적과, 신규게임 부재에 따른 보수적인 전망 등을 반영해 투자의견을 Neutal로, 적정주가는 120,000원으로 하향한다.

□ 넷마블 : 지켜봅시다

1분기 실적은 매출이 전분기대비 4% 감소, 영업이익은 60.1% 감소하며 시장기대치를 하회했다. 매출에 기여했던 신작게임들이 1분기 말에 출시되었으며, 기존게임들의 매출감소로 전반적인 매출 부진 양상을 보였기 때문이다. 반면 신규게임 출시에 따른 마케팅비용 지출은 큰 폭으로 늘어 영업이익 하회의 원인이 되었다. 2분기 실적은 1분기말 출시 게임(“일곱개의 대죄 글로벌”)의 성과 온기반영으로 개선될 전망이다. 2분기 “블레이드앤소울” 아시아 출시, 3분기 “A3 : Still Alive”, “BTS 유니버스 스토리”, 4분기 “세븐나이츠”시리즈, “마블 렐름 오브 챔피언스” 등 적절한 라인업이 분기별로 고르게 퍼저있는 상황은 긍정적이다. 다만, 3분기까지의 라인업은 기존 “리니지” 시리즈와 같은 강한 기대감을 가지기에는 다소 손색이 있다는 점에서 신규라인업의 성과를 보면서 접근하는 것이 바람직해 보인다.


하나 황승택




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