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[대덕전자(008060)] 재상장 시점이 매수 기회! 조회 : 213
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/18 07:21
 
1Q20 Review: 하향한 전망치를 소폭 하회

대덕전자의 20년 1분기 매출액은 2,387억원(YoY -6%, QoQ -7%), 영업이익은 97억원(YoY +3%, QoQ +17%)을 달성했 다. 하나금융투자의 전망치대비 매출액은 6% 하회했는데, 패 키지기판을 제외한 나머지 부분의 실적이 모두 부진했다. FPCB 매출액이 전년동기대비 27% 감소하며 수익성이 악화되 었는데, 매출 비중에서 30%에 근접하는 중화권 스마트폰 업체 들의 출하량이 대폭 감소했기 때문이다. 반면 패키지기판 매출 액은 전년동기대비 31% 증가하며 고군분투했다. MLB 부문에 서 자동차 매출액이 공장 이전 및 전방 수요 감소로 전년동기 대비 46% 감소했다.

2Q20 Preview: 패키지기판은 견조

대덕전자의 20년 2분기 매출액은 2,204억원(YoY -21%, QoQ -8%), 영업이익은 74억원(YoY -67%, QoQ -24%)으로 전망한다. 코로나19 영향으로 FPCB, 자동차 매출액이 계속해 서 부진할 것으로 예상되어 수익성은 전분기대비 악화될 것으 로 추정된다. 중화권 스마트폰 업체향 FPCB 매출액 회복세가 감지되고 있는데, 4~5월 회복 폭이 미미해 유의미한 회복은 3 분기가 될 것으로 예상된다. 메인기판 CAPA를 패키지기판으 로 활용하기 위한 공정전환이 진행될 예정이며, 관련해서 상반 기에 영업손실은 불가피하다. 패키지기판은 전분기 및 전년동 기대비 매출액 증가 기조를 유지할 것으로 예상된다.

2021년은 패키지기판 호황에 스마트폰이 회복

대덕전자에 대한 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 11,000원을 유지 한다. 대덕전자는 현재 매매거래 정지 상태로 21일 재상장 예 정이다. 신설법인인 사업회사 대덕전자의 실적은 현재 추정치와 대동소이하며, 자본금 감소를 감안하면 12개월 선행 기준 PER 은 7.0배에 불과하다. 언택트 시대를 대표하는 서버향 메모리 반도체의 견조한 수요와 GDDR6, LPDDR5, DDR5 전환에 따 른 가격 인상 효과로 패키지기판은 향후 2~3년 호황에 대한 가시성이 높다. 뿐만 아니라 2021년에는 5G 스마트폰 본격화 에 의한 물량 회복도 전망되기 때문에 상반기 부진한 실적으로 주가가 눌려 있는 시점이 매수할 수 있는 적기라는 판단이다.

하나 김록호



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