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[아모텍(052710)] 2Q20을 잘 넘기면 MLCC가 기다린다 조회 : 97
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/18 08:00
 
1Q20 Review: 영업이익 36억원(+26.1% YoY, +738.9% QoQ)으로 부진

아모텍의 1Q20 실적은 매출액 685억원(-7.0% YoY, +36.0% QoQ), 영업이익 36억원(+26.1% YoY, +738.9% QoQ)을 기록하였다. 당사 기존 추정 매출액 708억원 및 추정 영업이익 39억원에 각각 3.3% 및 7.2% 미달한 수치이다. 시장 기대치는 매출액 741억원, 영업이익 45억원 수준이었다.

양호한 원달러 환율에도 불구하고 실적이 기대에 미치지 못한 것은 전방 산업의 부진 때문이다. 갤럭시 S20 시리즈를 포함한 삼성전자 스마트폰 판매가 부진했다. 안테나 부문 악화가 부정적 영향을 미쳤을 것이다. 수익성 좋은 감전 소자 매출액 감소로 영업이익률도 5.2%(기존 추정 영업이익률 5.5%)로 부진하였다.

MLCC(Multi-Layer Ceramic Capacitor) 판매 지연도 수익성 하락의 원인이다. 매출액이 발생하지 않는 상황에서 분기 15억원 수준의 비용만 발생하고 있기 때문이다.

전방 산업 부진으로 2Q20 외형 감소 및 영업적자 불가피할 듯

문제는 2Q20 실적이다. 최대 고객사의 스마트폰 판매 부진 지속 가능성이 크기 때문이다. 스마트폰 수요가 부진한 상태에서 최대 고객사의 생산도 순조롭지 않다. 부품 업체로서는 어려울 수 밖에 없는 상황이다. 2Q20 매출액은 409억원(-24.8% YoY, -40.4% QoQ)으로 추정된다. 1Q12 이후 가장 낮은 수치이다. 영업적자가 불가피한 수준이다.

2Q19 매출액 543억원 수준에서도 -9억원의 영업적자를 기록했었다. 비용 절감 노력을 고려해도 영업적자가 확대될 가능성이 크다. 2Q20 영업적자 -10억원 수준으로 추정한다. 이를 반영하여 아모텍의 2020년 실적을 매출액 2,438억원 및 영업이익 105억원으로 기존 추정치에서 각각 12.6% 및 24.6% 하향 조정하였다.

기대할 만한 부분은 MLCC 사업이다. 다행히 동사가 주력하고 있는 통신장비용 MLCC의 전망은 밝다. 2H20 본격적으로 판매가 시작될 것으로 기대된다. 자동차용 모터(LED Cooling Fan, Battery Cooling Fan, In-car Sensor) 사업도 성장 속도는 늦어질 가능성이 존재하나 꾸준히 증가하는 모습을 보일 것이다.

투자의견 중립으로 변경

소재 중심의 기술력과 자동차 부문의 성장성을 기반으로 경쟁력이 강화되고 있다. 일반 부품 업체와는 차별화 되어야 한다. 문제는 아직 스마트폰 부품 비중이 높다는 점이다. 2Q20 영업적자도 우려된다. 소나기는 피해야 한다. 투자의견을 기존 Trading Buy에서 ‘중립’으로 변경한다. MLCC 판매가 확인되거나 스마트폰 산업 회복이 가시화되면 투자의견을 상향할 예정이다.

미래에셋대우 박원재



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