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[금호산업(002990)] 1Q20 Review: 좋은 실적과 희석된 모멘텀 조회 : 33
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/18 11:24
 
주택 고마진세가 두드러진 1분기, 꾸준한 성장성

금호산업의 1Q20 매출액은 3,570억원으로 전년동기대비 14.6% 증가, 컨센서스에 부합했다. 영업이익은 166억원으로 전년동기대비 143.6% 증가하면서 컨센서스 영업이익 125억 대비 33.6% 상회하는 서프라이즈를 기록했다. 실적 서프라이즈의 주요 원인은 전 사업부문의 고른 성장 및 주택 부문의 원가율 개선에 크게 기인한다. 지난 4분기에 이어 주택 매출총이익률이 15% 수준을 기록하면서, 현장 믹스 개선에 따른 마진 안정화가 나타나는 모습이다. 주택 공급은 2018년 2,626세대에서 지난해 5,259세대로 크게 증가했으며, 금년도 역시 지방 광역시를 필두로 5,800세대의 분양이 예정되어 있다. 이에 따라 마진에 크게 기여하는 주택, 건축부문의 매출 증가로 2022년까지 안정적인 실적 증가가 예상된다. 탄탄한 펀더멘탈이 다져지고 있어, 실적에서 더는 우려할 것이 없다.

공항 기대감은 낮추고, 3기 신도시와 SOC 기대감은 높이는 시기

코로나19로 인한 여객 트래픽 감소가 나타나면서 국내 신공항 프로젝트들의 발주 일정이 지연될 전망이다. 연내 인천공항 4단계에 대해 2조원 가량의 발주가 확정적으로 나올 예정이고, 더불어 새만금 공항과 같이 예타면제에 포함된 사업도 있지만 중장기적으로는 공항 발주 가시성에 대한 리스크가 확대된 상황이다. 따라서 금호산업의 알파 모멘텀이 사라진 상황이지만, 정부의 3기 신도시 공급 가속화 계획 및 SOC 투자 확대에 따라 금호산업의 새로운 강점이 부각될 수 있는 시점으로 보인다. 아시아나항공 매각과 더불어 악재와 호재가 섞여있는 상황이다. 우량한 펀더멘탈과 실적 성장성을 감안할 때 투자의견은 Buy를 유지하나, 상반기는 다소 쉬어가는 흐름이 지속될 전망이다.

이베스트 김세련



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