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[쎄트렉아이(099320)] 성장성과 가치를 동시에 겸비 조회 : 128
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/19 11:10
 
> 1Q20 Review

- 예상치 상회 동사의 1분기 실적은 매출액 181억원(yoy +73%), 영업이익 26억원(yoy 63%), OPM 14.5%를 기록하며 컨센서스 매출액 156억원, 영업이익 21억원을 상회했다. 2019년말 기준 수주잔고는 1,660억원으로 사업기간 약 4년을 감안하면 연간 400 억원 매출액은 확보했다. 또한 1분기 실적은 자회사인 SIIS(영상판매), SIA(항공 데 이터 분석)이 각각 매출액 13억원(yoy 23%), 5억원(yoy 1,960%)을 기록하며 기여했다.

> 가격경쟁력으로 수주 증가 기대

WorldView-3는 PAN 0.31미터(최고), MS 1.24미터의 세계 최고 성능을 가진 인공 위성이다. 가격은 3억달러다. 동사가 2021년 말을 목표로 개발 중인 SpaceEye-T 는 PAN 0.3미터, MS 1.2미터로 세계 최고 성능이 될 전망이며, 가격은 1억달러다. 즉 WorldView-3와 성능은 유사하며, 가격 무게는 30% 수준에 불과하다. 개발이 완료되면 분명 수주 증가에 기여할 수 밖에 없다.

> 2020년 수주도 견조할 전망

코로나 사태로 인해 수주 불확실성은 있다. 그럼에도 불구하고 동사 수주가 견조할 것으로 예상하는 이유는 정부와 군이 프로젝트로 발주하기 때문이다. 올해 목표로 하는 해외 사업은 해외 군관련 프로젝트다. 동사는 SpaceEye-X를 제안했다. 가격 경쟁력이 우수하기 때문에 수주 가능성이 있다. 또한 과기부는 오는 2027년까지 2,133억원을 투입해 군집형 초소형위성(광학해상도 1m이하)과 활용시스템을 개발/ 발사하는 사업을 추진 중이다. 국책연구기관인 카이스트와 동사만 단독으로 응모해 논란이 있지만 발주 가능성이 높다는 판단으로 2020년 수주도 견조하겠다.

> 저평가 매력 부각 가능

쎄트렉아이의 2020년 실적 컨센서스는 매출액 885억원, 영업이익 122억원이다. ROE 14%에 현재 PER은 16~17배다. 동사가 속한 사업 영역과 기술 및 가격 경 쟁력을 감안하고, 2021년 말 개발이 기대되는 신제품을 고려하면 성장성과 주가 업 사이드는 충분하다는 판단이다. 글로벌 피어 대비 저평가 매력이 부각될 수 있고, 성장주로서 안정적인 순현금 재무구조는 플러스 요인이겠다.

유화 양형모



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