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[풍산(103140)] 전기동 가격 바닥 확인 및 방산 매출 회복 긍정적 조회 : 62
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/20 07:30
 
2분기 영업실적 개선 전망

지난 1분기 전기동 가격 하락으로 본사 재고평가손실과 해외 자 회사 PMX의 대규모 메탈관련 손실로 연결기준 영업손실을 기 록했다. 2분기는 전기동 가격 반등 추세가 반영되어 3월 평균가 격대비 2분기말 평균가격이 높을 것으로 예상되기 때문에 재고 평가이익이 기대된다. 동시에 방산의 경우 지난해 2분기 한화 방산사업장 폭발사고에 따른 기저 효과와 더불어 최근 한국의 4 월 탄환수출이 1,228톤(YoY +142.6%, QoQ +44.7%)를 기록 하면서 풍산의 방산 수출 회복에 대한 기대감도 확대되고 있다.

전기동 가격 바닥 확인

중국 춘절 이전에 6,000불/톤을 상회했던 LME 전기동가격이 코로나19의 전세계적인 확산으로 3월 중순 한때 4,617불/톤까 지 하락한 이후 4월말 현재 5,249불/톤을 상회하고 있다. 중국 의 단계적인 도시 봉쇄 해제와 제조업 공장 가동 정상화가 진행 중인 가운데, 특히 중국정부의 GDP 15%에 달하는 재정정책 활 용으로 2분기부터 인프라투자 중심의 중국 고정투자가 급격하게 회복될 것으로 예상되어 전기동가격 상승을 견인할 전망이다. 실 질적으로 중국의 4월 고정투자가 -2.2%를 기록하며 3월의 10.9%대비 하락폭이 축소되었고, 인프라투자 또한 3월의 8.0%에서 +4.8%를 기록했다. 미국과 유럽의 경우에도 천문학 적인 규모의 부양책 발표 이후 코로나19 출구전략을 검토 중이 라는 점도 긍정적이다. 특히 최근에는 코로나19 백신개발 가능 성이 부각되면서 전기동 가격은 한동안 강세가 예상된다.

투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 25,000원 유지

풍산에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 25,000원을 유지한 다. 전기동가격 하락으로 1분기 해외 자회사들의 실적이 크게 부진했다. 하지만 전기동가격은 3월을 바닥으로 상승세 전환되 었고 방산 매출 회복 기대감도 긍정적이다. 현재 주가는 PBR 밴드 최하단에 근접한 0.41배에 불과하다.

하나 박성봉



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