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[자이에스앤디(317400)] 부동산 관리에서 개발로, 부동산 total solution 조회 : 78
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/20 11:04
 
[자이에스앤디(317400)] 부동산 관리에서 개발로, 부동산 total solution 업체로 진화

부동산 관리업체인 자이에스앤디가 주택개발사업에 진출, 부동산 total solution 업체로 변모하고 있습니다. 자이 브랜드를 이용 해 500세대 이하의 소규모 부동산 시장에 진출하여 매년 4천억원 이상의 주택 수주가 외형성장을 이끌 것입니다. 부동산 관리 업체 및 건설사 대비 Niche player로서 동사의 강점이 부각될 것으로 판단해 투자의견 Buy, 목표주가 7,500원을 제시합니다.


자이에스앤디에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 7,500원으로 커버리지 개시

부동산 관리업에서 주택시공으로 사업영역을 확장해 가고 있는 자이에스앤디에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 7,500 원 신규 제시. 목표주가는 시공 매출이 일정궤도에 올라서는 21~22년 평균 EPS에 건설사 평균 P/E 6.5X를 적용

부동산 관리업으로 국한시켜, 동사와 매우 유사한 수준의 외형/수익구조를 보이는 HDC아이콘트롤스(A039570)의 시 총은 동사 대비 10% 높은 수준. 따라서, 동사의 현 주가에는 시공실적에 대한 기대감이 전혀 반영되어 있지 않은 것 으로 판단. 현 수주 Flow상 동사 매출액은 22년 6천억원을 돌파할 것으로 예상. 22년 부동산 관리부문 매출액을 2천 억대 후반으로 보면, 3천억원 이상의 매출과 250억원 이상의 영업이익이 현주가에 전혀 반영되지 않은 것으로 판단

부동산 PM(자산운영관리)업을 기반으로 주택개발사업 진출

’00년 설립한 ㈜이지빌을 통해 부동산 서비스업(부동산 임대/관리, AS 등 단지 전체운영)과 Home improvement(스마 트홈, 빌트인 가전 등), CS 사업 영위. ’05년 GS그룹 편입, 18년 자이에스앤디㈜로 상호변경하며 주택개발 사업진출. 기존 이지빌 사업은 안정적으로 성장 중인 동사의 cash-cow. 주택개발사업 진출로 외형 급증 구간 진입

스마트홈 산업은 captive 매출확보를 바탕으로 진입장벽 존재. 해당 부문에서 동사의 captive는 GS건설이며, 주요 경 쟁사로는 현대통신(현대건설), HDC아이콘트롤스(현대산업개발), 삼성SDS(삼성물산) 등

CS사업 부문에서는 GS건설 및 동사가 주거용 건축물 분양시 빌트인 가전(시스템 에어컨, 천장용 공기청정기, 냉장고, 방충망 등)을 설치공사 및 판매. 유지보수 사업도 영위하기 때문에 GS 및 동사의 누적 분양과 매출 동반 성장 기대

케이프 심원섭



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